20230308-东方证券-长安汽车-000625.SZ-自主品牌和自主新能源车销量均实现快速增长_4页_347kb

长安汽车2月销量及市场表现总结

核心内容概述

长安汽车在2023年2月整体销量达到19.10万辆，同比增长38.3%，环比增长11.2%。尽管1-2月累计销量同比下降12.7%，但春节假期结束后销量迅速回暖，整体表现优于行业平均水平。其中，长安自主品牌销量增长显著，2月销量达11.76万辆，同比增长68.2%，1-2月累计销量24.23万辆，同比增长6.0%。新能源车销量持续高增长，2月销量2.06万辆，同比增长103.4%，1-2月累计销量4.86万辆，同比增长96.6%。

主要观点

• 整体销量增长：长安汽车2月销量表现优于行业，整体销量同比增长38.3%，环比增长11.2%，显示市场回暖趋势。
• 自主品牌增长显著：自主品牌销量同比增速较快，2月增长68.2%，1-2月累计增长6.0%，远超行业平均水平。
• 新能源车高增长：长安自主新能源车销量同比增长103.4%，显示公司在新能源领域的强劲发展势头。
• 新车型上市计划：深蓝SL03交付量达4103辆，阿维塔累计交付超4000辆，UNI-KiDD与UNI-ViDD同步上市，进一步完善混动产品布局。深蓝S7计划于2023年内上市，定位中型SUV，提供纯电及增程版本，搭载AR-HUD和APA7.0等新技术。
• 合资品牌表现分化：长安福特销量同比增长19.9%，但1-2月累计销量同比下降20.2%；长安马自达销量同比下降61.2%，1-2月累计销量同比下降73.6%，面临较大压力。

关键信息

销量数据

• 整体销量：

  • 2月：19.10万辆，同比增长38.3%，环比增长11.2%
  • 1-2月累计：36.28万辆，同比下降12.7%

• 自主品牌销量：

  • 2月：11.76万辆，同比增长68.2%，环比下降5.6%
  • 1-2月累计：24.23万辆，同比增长6.0%

• 自主新能源销量：

  • 2月：2.06万辆，同比增长103.4%，环比下降26.6%
  • 1-2月累计：4.86万辆，同比增长96.6%

合资品牌销量

• 长安福特：

  • 2月：1.43万辆，同比增长19.9%，环比下降4.8%
  • 1-2月累计：2.93万辆，同比下降20.2%

• 长安马自达：

  • 2月：0.39万辆，同比下降61.2%，环比下降4.0%
  • 1-2月累计：0.79万辆，同比下降73.6%

新车上市计划

• 深蓝SL03：2月交付量4103辆
• 阿维塔：截至3月2日累计交付超4000辆
• UNI-KiDD与UNI-ViDD：2月24日同步上市
• 深蓝S7：3月5日首发亮相，定位中型SUV，提供纯电及增程版本，预计2023年内上市

财务预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润分别为83.80亿元、87.17亿元、97.50亿元
• 估值与目标价：
  • 可比公司22年平均PE约为20倍，给予公司22年PE20倍估值，目标价16.8元
• 投资评级：维持买入评级

财务比率分析

风险提示

• 长安福特销量低于预期
• 长安马自达销量低于预期
• 长安自主品牌销量低于预期