20240128-东方证券-长安汽车-000625.SZ-自主整体销量增长_新能源车销量继续向上_5页_368kb

长安汽车报告总结

整体业绩

长安汽车2023年整体销量同比增长88%，全年累计25531万辆。12月销量同比下降159%，环比下降54%，但全年表现积极。

自主品牌表现

长安自主品牌2023年销量同比增长149%，全年累计15970万辆。新能源车型增长显著，12月销量同比增长313%，全年新能源销量4740万辆，增长748%。深蓝品牌全年交付1369万辆，12月交付量环比增长135%。阿维塔12月交付量环比增长497%，并开启批量交付。海外市场表现强劲，全年累计销量2364万辆，增长392%。

合资品牌动态

长安福特和长安马自达2023年销量均显著改善。12月长安福特销量同比增长472%，环比增长474%。长安马自达12月销量同比增长731%，环比增长178%，但全年销量同比下降。

财务预测与投资建议

预测2023-2025年归母净利润分别为11391亿元、8059亿元、10182亿元。目标价2185元，维持买入评级。可比公司平均PE估值19倍。

风险提示

包括长安福特和马自达销量低于预期、自主品牌销量不及预期等风险。