20240131-开源证券-开润股份-300577.SZ-公司信息更新报告_2023年业绩预告符合预期_期待2024年蓄力向上_4页_898kb

开润股份（300577SZ）投资总结

投资评级

• 额定：买入（维持）
• 当前股价：1170元
• 总市值：2806亿元
• 2023-2025年归母净利润预测：15亿元/23亿元/32亿元（EPS 0.06元/0.10元/0.13元），对应PE 187倍/123倍/89倍

业绩预测

• 2023年收入预告：30-32亿元，同比增长945%-1675%
• 2023年归母净利润预告：106-159亿元，同比增长126%-239%
• 2024年期待业绩拐点，收入增长269%，利润增长约193%

B2B业务分析

• 箱包：全球PC出货量改善，预计2024年增长10%，利润率随数字化提升稳中有升
• 服装代工：新客户如阿迪达斯、优衣库等放量，预计增长30-50%，盈利能力随订单规模化改善

B2C业务分析

• 90分：国内中等价格带占比提升，2024年微利改善；跨境业务收缩10%，以箱包品类出海为目标
• 小米：把握生态链机会，2024年新品推出加快、营销自由度提升，新品毛利率更高

关键风险

• 出行需求复苏不及预期
• 下游去库过程慢于预期
• 新品销售不及预期

财务摘要

• 关键指标：2023E收入3016百万元，YOY 100%；毛利率26%
• 主要比率：ROE 77%，分红潜力（EPS 0.10元2024E）