20220928-华安证券-中观景气纵览第22期_必选消费和传统能源景气显著改善_59页_1mb

文档总结：中观景气分析第22期

核心内容概述

本期中观景气分析报告指出，必选消费和传统能源板块景气显著改善，而成长板块整体提升，锂电、光伏、运营商表现强劲。周期板块分化加剧，旧能源及发电改善，金融板块景气稍弱，保费下行、交投低迷。

主要观点

消费板块

• 消费板块景气显现分化，必选品普遍改善。
  • 白酒价格小幅下跌，啤酒产量同比延续扩大，价格瓶装上涨、罐装持平。
  • 奶制品价格平稳，调味品价格同比延续下降。
  • 大家电销售额同比延续上涨，空调销售同比由负转正，而小家电和厨房电器延续弱势下行。
  • 餐饮收入同比转正延续回升，社零餐饮收入同比达8.4%。
  • 商贸和纺服消费同比均上涨，景气上行。
  • 美容护理线上需求和价格均转弱，景气下行。
  • 农林牧渔板块中，鸡肉价格继续上涨，仔猪价格下跌，猪价延续上涨，但商品猪出栏增速回落。
  • 农产品中，玉米小幅上涨，小麦价格持平，大豆价格下跌。

成长板块

• 成长板块整体提升，锂电、光伏、运营商表现强劲。
  • 半导体行业8月营收同比增速扩大，手机出货量同比由正转负。
  • 消费电子中，液晶面板价格延续下跌，MLCC市场营收同比跌幅扩大。
  • 运营商用户数环比涨幅扩大，通信设备制造中交换机和基站设备产量同比上涨，微型电子计算机和光缆产量走弱。
  • 软件行业7月收入同比增速转正，景气上行。
  • 光伏装机量8月同比涨幅走阔，风电装机量同比由正转负，景气下行。
  • 游戏销售额8月同比由负转正，电影票房跌幅继续收窄。

周期板块

• 周期板块分化加剧，旧能源及发电较强改善。
  • 原油价格下跌趋势不改，煤炭价格加速上涨，景气上行。
  • 贵金属价格跌幅较小，基本金属如铜、锡、铝价格下跌，但产能利用率上升。
  • 钢铁板块中，螺纹钢和钢坯价格下跌，但产能利用率延续上升。
  • 化工板块中，MDI价格上涨，PTA价格小幅下跌但开工率上升，钛白粉价格下跌速度减缓，尿素价格转涨。
  • 乙烯价格下跌，丙烯价格微涨。
  • 通用自动设备同比跌幅收窄，景气维持。
  • 机场航空8月同比快速转正，快递业务同比小幅回落。
  • 航运港口出口指数快速下跌，内贸指数转为上涨。
  • 电力行业景气上行，火电同比快速上涨，水电、风电增速转弱，燃气价格上涨。

金融板块

• 金融板块景气稍弱，保费下行、交投低迷。
  • 房地产销售面积同比跌幅收窄，但住宅价格同比增幅延续回落。
  • 土地成交面积同比上涨，溢价率上升。
  • 银行贷款余额同比小幅下降，中长期贷款增速回落，短期贷款上涨。
  • 保险收入同比下降，券商成交额缩量，景气下行。

关键信息

消费板块

• 必选消费品普遍改善，如新能源车、汽车整车、啤酒、白酒等。
• 小家电和厨房电器延续弱势下行。
• 餐饮、商贸、纺服同比上涨，景气改善。
• 美容护理线上需求和价格均转弱。
• 饲养类中鸡肉价格上涨，猪价延续上涨但仔猪下跌。

成长板块

• 锂电和光伏景气高昂，装机量和用户数均表现强劲。
• 半导体营收同比增速扩大，手机出货量同比转负。
• 游戏和短视频销售额景气上行，用户活跃度提升。
• 通信设备制造中交换机和基站设备景气改善，微型电子计算机和光缆走弱。

周期板块

• 旧能源（如煤炭、火电）景气改善。
• 新能源（如风电、光伏）表现分化，风电同比转负。
• 化工板块价格指数波动，部分产品如尿素、MDI价格上行。
• 钢铁产能利用率提升，但部分产品价格下跌。
• 建材中水泥价格上涨，玻璃价格下跌。

金融板块

• 保险收入同比下降，景气略有下滑。
• 券商成交额缩量，景气下行。
• 地产销售面积跌幅收窄，但住宅价格同比增幅回落。
• 银行贷款余额同比小幅下降，企业中长贷下降，短贷上涨。

景气与交易拥挤度

• 消费高频数据的景气较高，但交易拥挤度相对分散。
• 成长板块分化，风光锂半集中在第一象限。
• 周期部分板块景气及交易拥挤度提升。
• 金融交易拥挤度下降。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气。
• 指标解读可能与行业实际景气情况存在出入。
• 景气上行不等于股价上涨。
• 景气反应可能滞后于现实情况。

重要声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告数据来源于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 华安证券具备证券投资咨询业务资格，不承担投资责任。

投资评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数为沪深300指数。