中小盘新股专题研究报告（2022年第14期）：凌云光、昱能科技、翔楼新材、宇邦新材-20220420-中泰证券-20页_1mb

证券研究报告/专题研究报告总结

核心内容概述

本报告为中泰证券中小盘研究团队发布的每周新股专题研究报告，聚焦于2022年4月11日至2022年4月17日期间获得证监会同意首次公开发行股票注册的4家公司：凌云光（科创板）、昱能科技（科创板）、翔楼新材（创业板）和宇邦新材（创业板）。报告分析了这四家公司的行业地位、竞争优势、成长动力、财务状况及潜在风险，并对投资价值进行了初步评估。

主要观点

1. 行业趋势与成长动力

• 机器视觉与AI技术：随着AI、自动驾驶、人脸识别等新兴技术的发展，机器视觉的应用领域将不断拓宽，推动行业增长。凌云光作为行业领先企业，具备技术优势和市场地位，有望受益于2D向3D视觉升级。
• 新能源与光伏发电：全球对可再生能源的重视促使光伏行业持续增长，昱能科技专注于组件级电力电子设备，具备技术研发和产品认证优势，未来成长空间广阔。
• 国产替代与汽车行业升级：在政策推动下，汽车零部件及其特钢材料的国产替代趋势明显，翔楼新材作为国内领先的精密冲压特殊钢材料制造企业，有望受益于这一趋势。
• 光伏焊带市场：宇邦新材作为光伏焊带行业龙头企业，凭借技术积累和客户资源，具备较强市场竞争力，受益于光伏市场的发展。

2. 公司竞争优势

• 凌云光：
  • 研发优势：研发投入逐年上升，拥有大量专利和软件著作权。
  • 光学技术优势：在计算成像技术方面具有领先优势。
  • 图像算法优势：拥有成熟的算法库和丰富的工业大数据资源。
• 昱能科技：
  • 技术研发优势：拥有17项核心技术，取得多项专利，尤其在微型逆变器领域具有领先优势。
  • 产品认证优势：产品已通过多项国际认证，具备全球市场拓展能力。
• 翔楼新材：
  • 核心技术优势：掌握多项精密冲压特殊钢核心技术，如高精度带钢轧制控制技术。
  • 优质客户资源：与多家知名汽车零部件供应商建立长期合作关系。
  • 质量控制体系：通过ISO和IATF认证，保障产品质量。
• 宇邦新材：
  • 技术研发优势：拥有多项专利技术，如压延迟火涂锡收线一体化技术。
  • 品牌与客户资源：产品获得多项荣誉，客户集中度较高，但具备较强议价能力。
  • 产业链优势：在光伏产业链中具备较强的上下游协同能力。

3. 财务状况

• 凌云光：
  • 营收与净利润复合增长率分别为20.12%和40.48%，盈利能力良好。
  • 毛利率和净利率逐年上升，短期偿债能力较强，资产负债率显著下降。
• 昱能科技：
  • 营收与净利润复合增长率分别为44.16%和146.62%，增长迅速。
  • 毛利率和净利率保持稳定，境外收入占比高，存在境外经营风险。
• 翔楼新材：
  • 营收和净利润复合增长率分别为11.61%和11.40%，2021年出现大幅增长。
  • 毛利率和净利率逐步提升，流动比率和速动比率良好，但经营现金流较低。
• 宇邦新材：
  • 营收增长稳定，毛利率波动较大，但净利率和ROE表现良好。
  • 流动比率和速动比率保持较高水平，短期偿债能力强。

4. 募投项目与未来规划

• 凌云光：拟投资工业人工智能太湖产业基地、算法与软件平台研发等项目，提升技术与市场竞争力。
• 昱能科技：拟投资研发中心与全球营销网络建设，强化研发与市场拓展能力。
• 翔楼新材：拟投资年产4万吨精密高碳合金钢带项目和研发中心，提升产品规模与研发实力。
• 宇邦新材：拟投资年产13,500吨光伏焊带项目及研发中心，扩大产能并提升技术水平。

关键信息

1. 上市公司信息

• 凌云光：科创板，主营机器视觉与光通信产品，2021H1营收与净利润复合增长率分别为20.04%和25.04%。
• 昱能科技：科创板，主营分布式光伏发电系统组件级电力电子设备，2018-2020年营收与净利润复合增长率分别为44.16%和146.62%。
• 翔楼新材：创业板，主营精密冲压特殊钢材料，2017-2021年营收与净利润复合增长率分别为11.61%和11.40%。
• 宇邦新材：创业板，主营光伏焊带，2019-2021年主营业务收入复合增长率7.38%。

2. 行业标签

• 凌云光：智能装备制造业
• 昱能科技：新能源、光伏发电
• 翔楼新材：金属制品业、精密冲压特殊钢
• 宇邦新材：电气机械和器材制造业

3. 风险提示

• 上市不确定性：公司可能因特殊事件未能上市。
• 信息局限性：报告基于公开资料，不能反映公司最新状况。
• 技术与市场竞争：技术更新快，竞争激烈，研发能力与创新速度是关键。
• 原材料价格波动：对毛利率和盈利能力有较大影响。
• 客户集中度：客户集中可能导致业绩波动。
• 境外经营风险：贸易摩擦可能影响境外业务。

总结

本报告分析了四家拟上市公司的基本情况与投资价值，认为其在各自领域具备较强竞争力与成长潜力。随着政策推动、市场需求扩大及技术进步，这些公司有望在未来获得更好的发展机会。然而，也需关注行业竞争、技术更新、原材料价格波动等潜在风险，以评估其长期投资价值。