中小盘IPO专题：次新股说，本批埃科光电等值得重点跟踪（2023年批次17、18、19）-20230507-开源证券-23页_901kb

中小盘研究团队：次新股重点跟踪组合分析（2023批次17、18、19）

核心内容概述

2023年5月7日发布的报告中，中小盘研究团队重点分析了科创板和创业板注册的新股，其中埃科光电被列为值得关注的企业。同时，报告还对本期科创板、创业板及主板上会情况进行了总结，并列出了开源证券重点跟踪的次新股组合。整体来看，次新股市场表现分化，部分企业具备良好的成长性和盈利能力。

本期IPO情况

• 科创板和创业板：本期注册22家，其中科创板17家，创业板5家。上会20家，过会率90.00%。
• 主板：本期上会22家，过会率100.00%。
• 平均募资：
  • 科创板：约15.49亿元
  • 主板：约5.61亿元
• 新股上市表现：
  • 科创板7家，上市首日平均涨幅为17.23%，低于上期的72.98%。
  • 创业板6家，上市首日平均涨幅为13.67%，高于上期的2.29%。
• 深次新股指数：本期下跌8.84%，表现不及大盘。

重点跟踪组合

开源证券重点跟踪的中小盘次新股包括：

风险提示：宏观经济波动、新股发行制度变化等。

埃科光电（A22207.SH）

公司亮点

• 国内机器视觉核心部件领域龙头企业，打破国外厂商对中高端工业相机和采集卡市场的垄断。
• 产品包括工业相机及图像采集卡，广泛应用于PCB、新型显示、锂电、光伏、半导体等行业。
• 技术水平与海外领先企业相当，掌握优质客户资源，包括深南电路、景旺电子、京东方、宁德时代、国轩高科等。

行业趋势

• 电子、新型显示、锂电、半导体、光伏等行业快速发展，推动机器视觉应用场景多元化及渗透率提升。
• 高速高分辨率相机和高速图像采集卡国产替代空间广阔。
• 全球机器视觉市场规模预计从2015年的377.9亿元增长至2025年的1276.1亿元，CAGR达12.94%。

财务表现

• 2020-2022年营收分别为0.7、1.6、2.6亿元，CAGR为95.7%。
• 归母净利润分别为-0.3、0.4、0.7亿元，CAGR为211.54%。
• 毛利率分别为48.5%、49.7%、45.4%，净利率分别为-39.8%、26.8%、26.8%。
• ROE分别为-844.0%、46.9%、22.9%。

募资用途

• 埃科光电总部基地工业影像核心部件项目：新增工业相机及采集卡生产能力。
• 机器视觉研发中心项目：进行技术研发和产品布局，巩固技术领先优势。
• 补充流动资金：支持业务发展及研发投入。

西山科技（A22225.SH）

公司亮点

• 国内手术动力装置领域领军企业，打破海外厂商垄断。
• 持有注册证数量及种类最多，产品覆盖神经外科、耳鼻喉科、骨科等多个临床科室。
• 与多家知名医院及企业建立合作关系，包括第三军医大学第一附属医院、重庆医科大学等。

行业趋势

• 人口老龄化、健康意识提升推动医疗器械需求增长，国产替代空间广阔。
• 全球医疗器械市场规模预计从2020年的4935亿美元增长至2024年的5945亿美元，CAGR达4.76%。
• 国内医疗器械市场规模预计突破万亿元，增长迅速。

财务表现

• 2020-2022年营收分别为1.3、2.1、2.6亿元，CAGR为43.5%。
• 归母净利润分别为0.1、0.6、0.8亿元，CAGR为130.4%。
• 毛利率分别为66.1%、69.7%、68.6%，净利率分别为11.1%、29.4%、28.7%。
• ROE分别为-207.8%、35.6%、20.6%。

募资用途

• 手术动力系统产业化项目：扩大生产能力，满足市场需求。
• 研发中心建设项目：提升研发能力，布局新技术方向。
• 营销服务网络升级项目：扩大销售网络，提升客户服务响应能力。
• 补充流动资金：保障公司正常运营及业务扩张。

双元科技（A22206.SH）

公司亮点

• 国内生产过程质量检测及控制解决方案龙头，产品覆盖多个行业。
• 自主研发核心部件，如X/β射线传感器、工业线阵相机等，形成完备产品矩阵。
• 与比亚迪、嘉元科技、仙鹤股份等知名客户建立合作关系。

行业趋势

• 智能制造需求增长推动过程控制及机器视觉设备需求上升。
• 全球过程控制及机器视觉设备市场规模预计从2020年的68.7亿美元增长至2025年的215亿美元。
• 国内机器视觉市场规模预计从2020年的128.82亿元增长至2025年的393.13亿元，CAGR达25.00%。

财务表现

• 2020-2022年营收分别为1.7、2.6、3.7亿元，CAGR为50.0%。
• 归母净利润分别为0.4、0.6、1.0亿元，CAGR为52.2%。
• 毛利率分别为47.7%、44.2%、43.7%，净利率分别为25.2%、21.8%、26.0%。
• ROE分别为34.8%、32.7%、29.0%。

募资用途

• 智能测控装备生产基地项目：扩大产能，提升盈利能力。
• 研发中心项目：进行技术研究，巩固行业领先地位。
• 营销网络及技术支持中心建设项目：提升客户服务能力。
• 补充流动资金：支持公司快速发展。

溯联股份（A21362.SZ）

公司亮点

• 国内汽车流体管路龙头企业，产品覆盖燃油与新能源汽车管路总成。
• 自主研发多项核心技术，如快速接头锁紧结构、控制阀技术等，满足客户定制化需求。
• 与比亚迪、长安汽车、赛力斯、小鹏汽车等知名整车厂建立合作关系。

行业趋势

• 新能源汽车行业持续扩容，轻量化趋势推动汽车塑料流体管路需求增长。
• 2027年国内汽车尼龙管路市场空间预计将达到284.86亿元，2025年后传统燃油车将全面电驱化，带动管路需求增长。

财务表现

• 2020-2022年营收分别为5.8、7.3、8.5亿元，CAGR为20.5%。
• 归母净利润分别为0.9、1.1、1.5亿元，CAGR为32.4%。
• 毛利率分别为29.9%、30.5%、32.7%，净利率分别为15.3%、15.3%、18.0%。
• ROE分别为26.6%、25.4%、28.1%。

募资用途

• 汽车用塑料零部件项目：扩大生产能力，提升市场份额。
• 汽车零部件研发中心项目：增强研发创新能力，布局新能源技术。
• 补充运营资金：保障业务扩张和财务稳定。

金杨股份（A21434.SZ）

公司亮点

• 国内领先的电池精密结构件及材料制造商，产品包括封装壳体、安全阀、镍基导体材料等。
• 与LG化学、三星、比亚迪等知名电池厂商建立合作关系，具备较强的市场竞争力。

行业趋势

• 锂电池市场快速增长，带动上游电池精密结构件及材料需求上升。
• 4680大电池放量推动行业规模扩大，预计2025年国内市场规模将达到781亿元。

财务表现

• 2020-2022年营收分别为7.5、11.8、12.3亿元，CAGR为27.7%。
• 归母净利润分别为0.7、1.5、1.1亿元，CAGR为25.9%。
• 毛利率分别为23.9%、24.8%、18.1%，净利率分别为10.9%、14.4%、10.2%。
• ROE分别为22.2%、31.1%、17.4%。

募资用途

• 高安全性能量型动力电池专用材料研发制造及新建厂房项目：新增产能，提升市场竞争力。

总结

• 行业前景：电子、新能源、智能制造等领域持续发展，带动机器视觉、医疗器械、汽车管路等次新股行业需求增长。
• 技术突破：埃科光电、西山科技、双元科技、溯联股份等公司在核心技术研发方面取得显著进展，具备较强的国产替代能力。
• 市场表现：次新股整体表现分化，部分企业如埃科光电、溯联股份、金杨股份等在财务指标上表现优异。
• 风险提示：需关注宏观经济波动及政策变化对次新股市场的影响。