20210725-天风证券-化工行业研究周报_硝酸_氯化钾及复合肥价格上涨_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现较好，基础化工板块涨幅为1.74%，跑赢沪深300指数1.85个百分点。主要产品价格波动较大，部分产品价格显著上涨，如硝酸、氯化钾和复合肥，而其他如VA、液体蛋氨酸和橡胶则出现下跌。市场供需关系、成本支撑及终端需求是影响价格变化的主要因素。

主要观点与关键信息

1. 化工产品价格变化

涨幅前五子行业：

硝酸：上涨24.6%，因多家生产商装置停车检修或减产，供应紧张。
氯化钾：上涨18.1%，国产钾库存低位，供应紧俏。
复合肥（CL）：上涨16.4%，市场低价货源减少，秋季肥预收展开。
DOP：上涨10.8%，市场需求支撑。
辛醇：上涨10.5%，市场供需变化。

跌幅前五子行业：

VA：下跌4.2%，因非洲猪瘟影响，需求低迷。
液体蛋氨酸：下跌1.4%，主要受进口减少影响。
橡胶：下跌2.3%，受物流和终端需求疲软影响。
聚合MDI：下跌1.9%，部分企业计划检修。
PVC（电石法）：下跌0.4%，部分装置停车或降负荷生产。

2. 板块及个股行情

基础化工板块：周涨幅1.74%，涨幅位居所有板块第8位。
个股表现：
- 涨幅前十：天铁股份（29.82%）、澄星股份（27.76%）、彤程新材（25.02%）、三力士（23.61%）、江山股份（22.91%）、多氟多（22.12%）、鼎龙股份（21.62%）、振华股份（20.52%）、*ST双环（20.43%）、鸿达兴业（18.18%）。
- 跌幅前十：华峰氨纶（-11.78%）、辉丰股份（-10.03%）、兆新股份（-9.62%）、新乡化纤（-8.96%）、亚士创能（-7.82%）、阿科力（-7.8%）、金发科技（-7.64%）、普利特（-7.49%）、华鲁恒升（-7.1%）、龙星化工（-7.02%）。

3. 重点产品价格及价差监测

主要产品价格：如纯碱、MDI、TDI、氨纶、尿素、DMF等均有不同程度的上涨或下跌。
价差变化：部分产品价差出现显著变动，如双酚A-苯酚-丙酮价差上涨18.0%，而PVA-电石价差下跌29.8%。

4. 投资观点及建议

全球化工品供给逐步恢复：预计后续化工品价格走势将分化，外需受益的化纤、农药产业链值得关注。重点推荐三友化工（粘胶短纤龙头）、扬农化工、利尔化学（农化龙头）。
国产替代加速：推荐新宙邦（锂电材料龙头）、万润股份（OLED业务进入业绩释放期）。
长期看好细分龙头：如万华化学、华鲁恒升、新和成等。

风险提示

油价大幅波动
重大安全事故
环保政策的不确定性

关键数据与趋势

纯碱：涨幅10.85%，国内总产能3406万吨，有效运行产能2280万吨。
MDI：纯MDI上涨2.1%，聚合MDI下跌1.9%。
TDI：上涨2.8%，但终端需求疲软。
氨纶：上涨2.0%，下游开工负荷有所提升。
尿素：上涨1.1%，下游需求略有改善。
氯化钾：上涨18.1%，国产钾库存低位，供应紧张。

图表目录（关键产品价格走势）

图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（申万行业分类）
图5-10：化纤、聚氨酯、塑料、纯碱、氯碱、橡胶等产品价格及价差走势
图12-15：尿素、磷肥、钾肥、复合肥等产品价格及价差
图17-21：农药、钛白粉、制冷剂等产品价格及价差
图39-40：有机硅、染料价格及价差

重点公司跟踪

万华化学：2020年收入734.33亿元，净利润100.41亿元，公司业绩超预期，未来增长空间大。
华鲁恒升：2020年收入131.15亿元，净利润17.98亿元，四季度业绩明显回升。
新和成：2020年收入103.14亿元，净利润35.64亿元，蛋氨酸和己二腈项目推动业绩增长。
扬农化工：收入98.31亿元，净利润12.10亿元，业务布局加快。
万润股份：收入29.18亿元，净利润5.05亿元，沸石项目推动增长。
新宙邦：收入29.61亿元，净利润5.18亿元，海斯福二期项目贡献显著。
硅宝科技：收入15.24亿元，净利润2.01亿元，地产竣工周期带来增长机会。
东材科技：收入4.01亿元，净利润6.05亿元，光学膜和电子树脂业务增长。

行业重点新闻

巴斯夫推出新型杀菌剂：Encartis™ 杀菌剂，具有双重活性，适用于高尔夫球场。
利华益维远化学股份有限公司：与国际企业合作，引进先进技术，建成全产业链。
上汽乘用车与巴斯夫合作：签署战略合作协议，推动联合创新实验室建设。
科迪华推出农业机器人：Annie 机器人，结合 GPS 技术，提升农业自动化水平。

总结

本周化工行业价格波动明显，部分产品因供应紧张或成本支撑而上涨，如硝酸、氯化钾和复合肥；而其他产品如VA、橡胶则因需求疲软而下跌。板块整体表现优于大盘，主要受益于外需恢复和国产替代加速。重点推荐三友化工、扬农化工、利尔化学、新宙邦、万润股份、万华化学、华鲁恒升、新和成等公司。同时，需关注油价波动、重大安全事故和环保政策变化等风险因素。

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