20240830-华创证券-森麒麟-002984.SZ-2024年中报点评_盈利水平再创新高_全球化竞争力持续加强_5页_499kb

森麒麟（002984）2024年中报核心总结

根据华创证券2024年8月30日发布的报告，森麒麟2024年中报业绩及经营亮点如下：

一、业绩增长显著

2024年上半年实现营业收入4110亿元，同比增长1621%；归母净利润1077亿元，增长7771%；扣非净利润1059亿元，同比增长8156%。 Q2单季营收1995亿元，净利润575亿元，环比虽略有下降，增长仍具强劲。

二、产能扩张与产销齐增

• 上半年轮胎产量16087万条，销量15097万条，同比分别增长189%和104%，其中半钢胎产量、销量同比分别增长179%、91%，全钢胎增长尤为迅速（产量增长628%，销售增长713%）。
• 泰国二期新增产能释放贡献显著，为产销增长提供支撑。Q2全钢胎销售环比因美国双反政策影响，出现一定降幅。

三、盈利能力持续提升

• 毛利率26.21%，净利率2.71%，同比大幅提升，得益于产品结构优化、售价调整及泰国关税下降。
• 通过逆境中控制成本与聚焦高毛利产品，盈利能力保持高速增长。

四、全球化布局加速推进

公司稳步推进泰国、摩洛哥和西班牙三大海外项目，泰国工厂2024年上半年贡献营收261亿元，净利润71亿元，净利率高达27.1%。摩洛哥年产1200万条高性能轮胎项目有望四季度投产，进一步扩大国际化产能布局。

五、投资建议与目标价重申

华创证券维持“强推”评级，目标价调至3375元，基于2024年预测PE从102倍降至92倍。上调半年度后盈利预期，看好公司中长期竞争力提升。

核心亮点：产销量双增长、净利润高速增长、智能化制造领先、全球产能扩张、盈利水平行业领先。
主要风险：项目建设进度、关税政策变动、原材料波动。