20250124-西南证券-森麒麟-002984.SZ-2024年盈利高增_摩洛哥工厂预计2025年大规模放量_5页_1mb

报告摘要

森麒麟汽车2024年业绩大幅增长及战略布局

事件与核心业绩

森麒麟发布了2024年业绩预告，预计全年实现归母净利润210至236亿元，同比增长5345%至7245%；扣非净利润204至230亿元，同比增长5637%至7630%。计算得出，2024年第四季度归母净利润为374至634亿元，与去年同期相比小幅下降3%到增长690%，环比下降423%至小幅下降22%。

顺势而为，在旺盛的市场需求带动下，公司全年业绩呈现强劲增长态势。据海关总署数据，2024年中国汽车轮胎出口量达795万吨，同比增长5%；出口金额达1360亿元，增长63%。截至1月16日当周，半钢胎开工率为79%，保持高位；全钢胎开工率60%，同比提升。良好的开工率表现和市场环境，为森麒麟轮胎智能制造业务的拓展提供了有利条件。公司凭借高品质产品，在国内外市场广泛布局，提升了市场占有率和盈利能力。

市场需求与增长驱动因素

轮胎行业需求持续增长，公司全年业绩实现大幅预增。海关数据显示，2024年我国汽车轮胎出口量同比增长5%，出口金额增长63%，侧面反映出全球对轮胎产品需求旺盛。同时，主要产品的开工率保持高位，进一步印证行业的良好景气度。森麒麟产品矩阵覆盖广泛，包括适合轿车、轻卡等各类车辆的高性能轮胎，实现了国内外市场的同步扩张，为业绩增长提供了坚实基础。

深耕高端配套，智能制造持续升级

公司已成功打入高端品牌配套市场，获得德国大众、奥迪、雷诺、Stellantis等全球知名车企的供应商认证，客户群体覆盖国际与国内市场，例如广汽丰田、长城汽车、吉利汽车等。公司品牌影响力持续提升，高端车型配套市场占据重要位置。在智能制造方面，公司不断优化精细管理模式，致力于提升智能制造效益，实现降本增效，增强核心竞争力，净利润与每股收益均呈现稳健增长趋势。

全球布局加速，摩洛哥工厂产能释放

森麒麟推进全球化产能布局，其摩洛哥工厂已于2024年9月正式投产，并逐步进入产能爬坡阶段。预计2025年将实现大规模产能释放，全年可新增产能600至800万条，2026年达到满产的1200万条。摩洛哥工厂产能扩张，将有力支撑全球销售网络布局，形成更合理的全球产能分布。目前客户订单需求旺盛，远超产能扩张预期，工厂进入扩张后，将成为公司未来两年业绩的重要增长引擎。