2017-汽车行业双积分正式方案解析：看似力度放松，实际变化不大_23页-2mb

汽车行业双积分方案深度解析总结

核心内容

双积分方案是新能源汽车产业支持政策的重要组成部分，旨在通过油耗和新能源积分的并行考核机制推动行业整体减排和新能源车发展。尽管2018年和2019年的新能源汽车积分比例考核有所调整，但整体政策力度并未显著放松。

主要变化

1. NEV积分比例考核时间延后：2018年不考核NEV积分比例，2019年起开始考核，并与2020年合并考核。
2. 考核方式调整：2019年NEV负积分可使用2020年NEV正积分抵偿，2019年NEV正积分可结转至2020年。
3. FCEV积分算法变化：从按续驶里程改为按燃料电池系统额定功率确定。
4. NEV积分比例标准调整：从5万辆/年降至3万辆/年。
5. 积分交易平台：积分转让和交易将在工信部建立的平台上进行。
6. CAFC积分结转规则：2018年及以前结转比例为80%，2019年起为90%。

主要观点

• 看似放松 实际影响有限：虽然考核时间有所调整，但NEV积分比例的底线偏低，不足以作为真实目标值。CAFC积分考核仍然严格，导致整体仍需大量新能源正积分来填补负积分缺口。
• 2020年目标保持不变：工信部仍坚持2020年200万辆新能源乘用车销量目标，预计实际产量在146万-194万辆之间，对应渗透率5.1%-6.8%。
• 对行业结构影响显著：主要合资车企积分压力较大，而新能源主力自主车企压力较小。积分压力较大的车企倾向于推动市场向非限购城市扩张，而压力较小的车企则更注重销售与售后服务体系建设。
• 政策驱动效应显著：双积分方案作为继财政补贴后的支持政策，地位和权威性持续强化，推动车企加快新能源转型和产品投放。

关键信息

• NEV积分比例与渗透率关系：2019年NEV积分比例10%对应渗透率5.2%-3.9%，2020年12%对应渗透率10.3%-3.4%。
• CAFC负积分缺口：2018年行业CAFC负积分缺口较大，需通过NEV正积分抵偿。2020年预计缺口为242万分。
• 积分机制：CAFC积分与NEV积分按1:1换算，负积分未抵偿将面临限制生产、暂停申报等惩罚。
• 积分交易规则：积分只能当年使用，且需在工信部平台进行交易，交易方式包括购买、转让等。
• 积分计算方式：新能源车型在CAFC计算中具有倍数效应，如BEV按2-5倍计算，PHEV按2倍计算，FCEV按0.16×P计算。

对产业结构的影响

• 总量预测：2019年和2020年新能源乘用车销量预计为265万-360万辆。
• 车型结构变化：A00和A0级车型仍将占主导地位（约50%），BEV仍将占主导地位，但预计从80%下降至70%左右。
• 车企压力差异：主要合资车企如上汽、广汽、东风、一汽、长安等积分压力较大，而比亚迪、北汽新能源、吉利等新能源主力车企压力较小。

投资建议

• 受益企业：建议关注吉利汽车H、众泰汽车、比亚迪等新能源转型积极的车企。
• 产业链标的：特斯拉产业链相关企业如拓普集团、国机汽车、旭升股份，以及优质电动化零部件企业如奥特佳、银轮股份。

风险提示

• 政策反复风险：各国新能源支持政策可能出现反复。
• 技术瓶颈：动力电池性能提升速度低于预期，或成本下降速度不及预期，可能影响新能源车推广。
• 市场波动：新能源车市场需求波动可能影响政策执行效果。

积分机制详解

CAFC积分计算

• 计算公式：CAFC = ∑(FCi × Vi) / ∑(Vi × Wi)，其中Wi为倍数。
• 倍数规则：2016-2017年为5倍，2018-2019年为3倍，2020年为2倍。
• 达标值：根据GB27999-2014设定，不同质量等级车型目标值逐年降低。

NEV积分计算

• BEV积分：0.012×R + 0.8，R为续驶里程，最高为5分。
• PHEV积分：固定为2分。
• FCEV积分：0.16×P，P为燃料电池系统额定功率。
• 积分倍数：根据车型质量与电能消耗量，可获得0.5倍、1倍、1.2倍积分。

积分挂钩

• 1:1换算：NEV正积分可抵扣CAFC负积分，但需当年使用。
• 积分处理：负积分未抵偿将面临限制申报、限制生产等惩罚。

惩处措施

• 违规情形：违背信用承诺、未抵偿负积分、作假等。
• 处理措施：通报、暂停申报、不予认证、罚款等，影响企业经营和市场地位。

总结

双积分方案通过油耗与新能源积分并行考核，推动车企加快新能源转型，对行业总量和结构均产生深远影响。尽管政策细节有所调整，但其核心目标和推力未变，对新能源车销量目标的实现起到关键作用。未来，新能源车市场将向A00和A0级车型倾斜，BEV仍为主流，但PHEV也将有所增长。建议关注政策受益企业及产业链相关标的，同时警惕政策、技术和市场风险。