20171007-天风证券-汽车行业周报_双积分正式方案终出台_推荐新能源车及产业链_26页_2mb

汽车行业周报总结（2017.09.25-2017.10.09）

核心内容

1. 双积分政策正式发布

   • 2019年将实施新能源汽车积分比例政策，2019年可与2020年合并考核。
   • 政策变化看似力度放松，但实际变化不大，核心框架未变，实质推力已形成，正式方案落地将加速车企新能源转型。

2. 新能源汽车市场发展提速

   • 全球新能源乘用车8月销量同比增长64%至10.3万辆，中国品牌表现突出，如北汽新能源EC系列、知豆D2、比亚迪宋PHEV、吉利帝豪EV。
   • 工信部发布第九批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，包含251款新能源汽车，其中纯电动车型续航里程普遍超过150公里。
   • 北京公示新一批新能源车备案目录，包含31款车型，涵盖乘用车和商用车。

3. 智能汽车与网联化发展

   • 工信部发布《国家车联网产业标准体系建设指南》，计划到2020年基本建成标准体系，推动智能网联汽车发展。
   • 中国5G第二阶段测试完成，第三阶段将启动，为车联网提供技术支持。
   • 奇瑞计划2019年底量产L3级自动驾驶汽车，英伟达发布TensorRT3及Xavier芯片，推动自动驾驶平台建设。
   • 国家智能网联汽车应用(北方)示范区首批车辆进驻，中国一汽持续支持。

4. 传统汽车市场表现

   • 9月中国汽车经销商库存预警指数为49%，仍低于警戒线。
   • 10月将有22款新车上市，包括普拉多、别克GL6等。
   • J.D.Power报告显示，中国自主品牌与国际品牌差距连续七年缩小，广汽传祺连续五年位列中国品牌第一。

5. 市场回顾与投资建议

   • A股汽车板块上周下跌0.37%，落后沪深300 0.34个百分点。
   • 整车板块上涨，零部件板块下跌，其中表现较好的公司包括安凯客车、一汽轿车、盛路通信；表现较弱的公司包括路畅科技、凌云股份、多伦科技。
   • 港股汽车板块在国庆假期期间表现良好，吉利上涨24.32%，广汽上涨8.74%。
   • 投资建议：关注乘用车周期与成长并存，推荐上汽集团、港股吉利汽车、广汽集团；关注新能源汽车产业链，推荐拓普集团、新泉股份、继峰股份、精锻科技、宁波高发；关注特斯拉产业链及优质零部件标的，如奥特佳、银轮股份。

主要观点

• 双积分政策：正式方案出台，推动新能源汽车发展，政策对车企新能源转型起到关键作用。
• 新能源汽车：市场持续增长，中国品牌表现亮眼，政策和市场需求共同驱动发展。
• 智能网联汽车：国家推动标准体系建设，5G技术助力网联化发展，自动驾驶技术逐步落地。
• 传统汽车：市场整体保持增长，自主品牌与合资品牌差距缩小，新车发布增加市场活力。
• 市场表现：A股汽车板块整体承压，港股表现较好，建议关注成长性较强的标的。

关键信息

• 政策变化：双积分政策从2019年开始考核，可与2020年合并考核，标准车型积分算法调整。
• 市场数据：9月中国汽车销量保持增长，新能源汽车销量同比增幅显著。
• 行业动态：华域汽车收购上海小糸50%股权，推动自主零部件发展。
• 技术发展：5G技术进展顺利，为车联网提供支持；英伟达推出自动驾驶平台TensorRT3。
• 投资建议：推荐整车及自主零部件企业，重点关注新能源和智能汽车产业链。

重点公司

• 整车：上汽集团、吉利汽车（港股）、广汽集团（港股）
• 自主零部件：拓普集团、新泉股份、继峰股份、精锻科技、宁波高发
• 特斯拉产业链：拓普集团、国机汽车、旭升股份
• 优质新能源汽车零部件：奥特佳、银轮股份

风险提示

• 下半年汽车产销增速低于预期
• 相关扶持政策低于预期
• 合资车厂加速开展价格战

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

相关报告

1. 《汽车-行业专题研究：看似力度放松实际变化不大——双积分正式方案深度解析》（2017-09-29）
2. 《汽车-行业研究周报: 吉利本月完成宝腾交割自主品牌“走出去”再提速》（2017-09-24）
3. 《汽车-行业研究周报：众车企法兰克福弄潮新能源推荐新能源车及产业链》（2017-09-11）

图表目录

• 图1：本周各行业涨跌幅（2017/09/25-2017/09/29）
• 图2：本周行业重点公司涨跌幅（2017/09/25-2017/09/29）
• 图3：汽车细分板块（2017/09/25-2017/09/29）表现
• 图4：汽车细分板块近一年内表现
• 图5：汽车与沪深300一年内表现
• 图6：本周行业港股汽车相关公司涨跌幅（2017/10/02-2017/10/06）
• 图7：本周行业美股汽车相关公司涨跌幅（2017/10/02-2017/10/06）
• 图8：本周行业德股汽车相关公司涨跌幅（2017/10/02-2017/10/06）
• 图9：汽车月度销量（2013/01-2017/08）
• 图10：汽车月度销量同比增速（2013/01-2017/08）
• 图11：新能源汽车月度产量（2014/01-2017/08）
• 图12：新能源汽车月度产量同比增速（2015/01-2017/08）
• 图13：新能源汽车月度销量（2015/01-2017/08）
• 图14：新能源汽车月度销量同比增速（2016/01-2017/08）
• 图15：商用车月度销量（2015/01-2017/08）
• 图16：重卡月度销量（2015/01-2017/08）
• 图17：轻卡月度销量（2015/01-2017/08）
• 图18：客车月度销量（2015/01-2017/08）
• 图19：国际油价数据（2016/11/03-2017/10/03）
• 图20：天然橡胶价格数据（2016/11/04-2017/09/29）
• 图21：冷轧板（1mm）价格数据（2016/11/02-2017/09/29）
• 图22：铝锭价格数据（2016/11/02-2017/09/29）
• 图23：碳酸锂价格数据（2016/04/29-2017/09/29）
• 图24：磷酸铁锂进口数量（2016/09-2017/08）
• 图25：磷酸铁锂进口金额（2016/09-2017/08）
• 图26：磷酸铁锂出口数量（2016/09-2017/08）
• 图27：磷酸铁锂出口金额（2016/09-2017/08）

上市公司重点公告

• 长城汽车：子公司认购Pilbara Minerals股份，短暂停牌。
• 拓普集团：子公司投资建设汽车内饰功能件项目，吸收合并全资子公司。
• 模塑科技：收到证监会行政许可，出售部分江苏银行股票。
• 宁波高发：完成工商变更登记。
• 比亚迪：设立投资基金，发行超短期融资券。
• 华域汽车：收购上海小糸50%股权。
• 鸿特精密：子公司完成工商设立登记，高管减持。
• 岱美股份：完成工商变更。
• 力帆股份：子公司参股设立商业保理公司，房地产转为投资性房地产。
• 鹏翎股份：前三季度业绩预告。
• 凌云股份：复牌。
• 骆驼股份：可转债开始转股。
• 腾龙股份：股份转让计划完成。
• 旷达科技：子公司签署协议，股票复牌。
• 物产中大：子公司的参股公司获发股票。
• 悦达投资：股东权益变动。
• 常熟汽饰：设立合资公司，对子公司增资。
• 八菱科技：参股公司增资扩股，放弃优先认缴权。
• 松芝股份：减资。
• 威帝股份：监事减持。
• 宁波华翔：签署合作备忘录。
• 隆基机械：收购德国爱塞威制动盘。
• 京威股份：合资建设清洁能源乘用车基地。

本周新车型上市

• 大众(进口)-甲壳虫（紧凑型、掀背车）
• 比亚迪汽车-宋MAX（MPV）
• 宝马(进口)-宝马3系GT（中型掀背车）
• 东风悦达起亚-焕驰（小型车）
• 奇瑞汽车-瑞虎5X（紧凑型SUV）
• 一汽吉林-森雅R7（小型SUV）
• 长安乘用车-睿骋（中型车）
• 纳智捷-U5 SUV（小型SUV）
• 一汽-大众-迈腾（中型车）
• 奥迪A4L-30周年年型（中型车）
• 江铃福特-撒路者（中型SUV）

行业重点数据跟踪

• 汽车销量：2017年8月产销分别增长4.8%和5.3%。
• 乘用车销量：8月同比增长3.6%，其中SUV增长14.1%。
• 新能源汽车销量：8月同比增长67.3%，其中纯电动乘用车增长95.8%。
• 商用车销量：8月增长13.2%，其中重卡增长89.8%。
• 国际油价：2016年11月至2017年10月呈现波动。
• 原材料价格：天然橡胶、冷轧板、铝锭价格在2016年11月至2017年9月间有不同变化。
• 碳酸锂与磷酸铁锂：碳酸锂价格波动，磷酸铁锂进出口数据增长。

盈利预测与财务指标

• 整车：上汽集团、吉利汽车、广汽集团、众泰汽车、江淮汽车、福田汽车、长城汽车、长安汽车等。
• 财务指标：EPS和PE数据涵盖2016年、2017年及2018年预测，反映公司盈利能力与估值水平。

总结

本周汽车行业周报涵盖政策、市场、技术、数据及投资建议等多个方面，显示新能源汽车和智能汽车成为发展重点，政策支持与市场需求共同推动行业增长。传统汽车市场虽有所波动，但整体保持增长态势。建议关注新能源与智能汽车产业链，尤其是领军自主车企及优质零部件供应商。