铁合金：兰炭限产，双硅盘面情绪推动-20230320-东吴期货-21页_1mb

铁合金周度分析总结

核心内容概述

本报告由朱少楠撰写，分析了2023年3月20日铁合金市场，尤其是硅铁与硅锰的行情走势。报告指出，当前铁合金市场整体偏弱，主要受成本支撑松动和需求不足的影响。兰炭限产及硅铁减产成为推动短期价格波动的重要因素，而硅锰则因供应增加和需求疲软，库存持续垒库，市场基本面偏空。

主要观点

硅铁市场

• 供应端：

  • 本周硅铁产量10.5万吨，环比减少0.49万吨，开工率降至38.9%，处于同期较低水平。
  • 多地厂家减产停工，导致供应收缩，对价格形成支撑。
  • 受兰炭限产2/3的消息影响，硅铁价格受到提振，主力合约上涨近5%。

• 需求端：

  • 粗钢日均产量为267万吨，月环比增加8万吨，显示下游需求缓慢修复。
  • 钢厂对硅铁的需求有所回升，但整体仍偏弱，房地产市场虽有改善，但修复速度较慢。
  • 硅铁下游需求尚未完全恢复，库存仍处于历史高位。

• 库存端：

  • 硅铁企业库存为8.33万吨，环比增加约19900吨，同比增加约2万吨。
  • 钢厂硅铁库存可用天数为19.42天，环比减少0.4天，同比减少0.52天。
  • 库存积压明显，基本面偏空，短期走势仍受黑色情绪推动。

• 策略建议：

  • 短期硅铁仍有上行趋势，但不建议追多，前期多单可继续持有。
  • 套利方面可考虑“多硅铁空硅锰”的价差套利策略。

硅锰市场

• 供应端：

  • 本周硅锰产量23.16万吨，环比增加8960吨，同比增加21070吨。
  • 周产量达到近四年最高水平，开工率维持在68.72%高位，未来预计一个月内维持在65%左右震荡。
  • 锰矿价格持续阴跌，成本支撑较弱，存在下行驱动。

• 需求端：

  • 粗钢日均产量为267万吨，环比增加8万吨，显示钢厂对硅锰需求有所回升。
  • 硅锰周需求回落至14.37万吨，环比减少333吨，供需仍处于宽松局面。
  • 房地产市场有所好转，但硅锰需求尚未明显改善。

• 库存端：

  • 硅锰企业库存为23.29万吨，环比增加27400吨，增幅13.33%。
  • 钢厂硅锰库存可用天数为19.43天，环比减少0.69天，同比减少2.08天。
  • 库存持续垒库，基本面偏弱，市场情绪偏空。

• 策略建议：

  • 短期硅锰受黑色震荡影响，可逢高布空单。
  • 考虑“多硅铁空硅锰”的价差套利策略。

关键信息

成本端

• 硅铁：成本支撑相对稳定，主要受兰炭限产影响。
• 硅锰：成本支撑较弱，锰矿价格持续下跌，导致利润空间压缩。

需求端

• 粗钢日均产量稳步上升，但整体需求仍不及往年。
• 房地产市场修复缓慢，镁锭需求有所回升，但硅铁和硅锰需求仍偏弱。

库存端

• 硅铁和硅锰库存均突破新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13.33%。
• 库存积压明显，基本面偏空，短期内难以有效去化。

政策与消息面

• 宁夏地区硅铁厂家减产，提供了一定的利多因素。
• 兰炭限产2/3消息推动硅铁价格上涨，但整体趋势仍偏弱。

风险提示

• 房地产市场修复不及预期：可能影响硅铁和硅锰的需求端。
• 黑色情绪推动：可能对市场情绪造成短期波动。
• 兰炭限产消息：虽有短期提振，但长期趋势仍受基本面影响。

总结

当前铁合金市场整体偏弱，硅铁与硅锰均面临成本支撑松动和需求不足的双重压力。硅铁因兰炭限产和减产，短期走势偏强，但不建议追多；硅锰则因供应增加，库存垒库，市场情绪偏空，建议逢高布空单。整体来看，双硅市场基本面偏弱，库存高企，短期内难以改善，建议投资者轻仓试空或考虑价差套利策略。