20210628-渤海证券-利率债月报_六月债市运行概况_15页_1mb

报告摘要

2021年6月，中国债市整体走势主要受资金面和政策导向影响。利率债发行规模较大，收益率在波动中有所下行，市场对流动性及通胀的担忧逐步缓解。同时，经济基本面显示结构性问题依然存在，出口和消费表现较弱，而基建投资温和增长。海外因素方面，美元指数震荡上行，美债收益率下行，对国内市场产生一定影响。

图表支持：

10年期国债收益率：6月上旬小幅上行，随后因流动性预期改善而转为下行
收益率变化：6月25日，10年期国债收益率为3.0827%，较月初上行3.8bp后有所回落
主要驱动因素：
- 6月中上旬，市场担忧地方债发行提速及季末资金紧张，推动收益率上行
- 6月20日金融时报表态，缓解市场对流动性的担忧，收益率开始下行

图表支持：

央行全口径净投放资金：400亿元
逆回购操作：
- 发行2200亿元7天逆回购，到期1800亿元
MLF操作：投放与回笼各2000亿元
央行票据互换：3个月期50亿元，到期50亿元
国库现金定存：1个月期700亿元，到期700亿元
资金利率波动：
- DR001波动范围：1.53% - 2.31%
- DR007波动范围：2.06% - 2.36%
- R001波动范围：1.57% - 2.39%
- R007波动范围：2.11% - 2.79%
流动性趋势：整体边际收敛不收紧，DR007多数时间高于7天逆回购利率，集中在月末

图表支持：

图表支持：

副所长&产品研发部经理：崔健 / +86 22 2845 1618
汽车行业研究小组：郑连声 / +86 22 2845 1904
医药行业研究：陈晨 / +86 22 2383 9062
食品饮料行业研究：刘禹 / +86 22 2386 1670
宏观、战略研究&部门经理：周喜 / +86 22 2845 1972
机械行业研究：郑连声 / +86 22 2845 1904，宁前羽 / +86 22 2383 9174
计算机行业研究：徐中华 / +86 10 6810 4898
固定收益研究：马丽娜 / +86 22 2386 9129，张婧怡 / +86 22 2383 9130，李济安 / +86 22 2383 9175
银行业研究：王磊 / +86 22 2845 1802，吴晓楠 / +86 22 2383 9071
家电行业研究：尤越 / +86 22 2383 9033
金融工程研究：宋肠 / +86 22 2845 1131，陈菊 / +86 22 2383 9135，韩乾 / +86 22 2383 9192，杨毅飞 / +86 22 2383 9154
非银金融行业研究：王磊 / +86 22 2845 1802
传媒行业研究：姚磊 / +86 22 2383 9065
博士后工作站：
- 张佳佳（资产配置） / +86 22 2383 9072
- 张一帆（公用事业、信用评级） / +86 22 2383 9073
- 苏菲（绿色债券） / +86 22 2383 9026
- 刘精山（货币政策与债券市场） / +86 22 2386 1439
综合管理：齐艳莉（部门经理） / +86 22 2845 1625，李思琦 / +86 22 2383 9132
机构销售·投资顾问：朱艳君 / +86 22 2845 1995，王文君 / +86 10 6810 4637
合规管理&部门经理：任宪功 / +86 10 6810 4615
风控专员：张敬华 / +86 10 6810 4651