20141017-上海证券-固定收益研究晨报_债市长期向好_14页_737kb

债市分析报告总结（2014年10月17日）

核心内容

本报告对2014年10月17日的债市情况进行了详细分析，涵盖流动性、利率债、信用债、市场回顾、风险提示、央行动态、市场公告、发行及上市情况等内容。

主要观点

1. 流动性分析

• 银行间质押式回购利率涨跌互现，但整体资金面仍然充裕。
• 1天期回购利率下行4BP至2.47%，7天期下行3BP至3.02%，14天期上行5BP至3.30%，21天期上行27BP至3.76%。
• 央行继续进行200亿元14天期正回购操作，中标利率为3.40%，本周公开市场无资金投放也无回笼。
• 央行有意维持资金面平稳适度，预计资金面将保持充裕。

2. 利率债分析

• 利率债收益率继续下行，但幅度较前两个交易日有所收窄。
• 1年期国债收益率下行7BP至3.56%，10年期国债收益率下行1BP至3.81%。
• 政策性金融债收益率普遍下行，其中1年期国开行金融债收益率下行6BP至4.10%，3年期国开行金融债收益率下行4BP至4.28%。
• 在流动性向好及经济动力不足的背景下，利率债收益率下行趋势未变，债券牛市仍将持续。

3. 信用债市场

• 银行间信用债高低等级收益率继续小幅下行，交易所低评级公司债收益率也小幅下行。
• 1年期AAA级企业债收益率下行2BP至4.62%，3年期AAA级企业债收益率下行2BP至4.82%。
• AA-级企业债收益率普遍小幅下行，幅度在1-3BP左右。
• 信用利差保持平稳波动态势，高低等级债券仍可配置，但需警惕低等级债券的踩雷风险。

关键信息

一、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 10月16日，银行间市场同业拆借共成交378笔，总计2336.49亿元，较昨日增加91.05亿元。
• 质押式回购共成交2926笔，总计11010.58亿元，较昨日减少325.59亿元。
• 加权利率为2.7027%，质押式回购加权利率为2.5746%。

2. 银行间债券成交概览

• 10月16日，全国银行间债券市场结算总量为12558.5亿元，较上日减少1.69%。
• 质押式回购结算量为10381.28亿元，买断式回购结算量为460.18亿元，现券交易结算量为1695.63亿元，债券借贷结算量为21.4亿元。
• 回购利率涨跌互现，其中1天回购利率下行4.1BP至2.468%，21天回购利率上行25.9BP至3.738%。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所债券成交共计3157.10亿元，其中现券成交45.34亿元，回购交易规模为3111.76亿元。
• 深交所债券成交金额265.61亿元，其中现券成交12.11亿元，回购交易规模为253.51亿元。

二、风险提示

1. 中联重科发90亿票据补流动资金

• 中联重科完成90亿元中期票据发行，募集资金用于补充流动资金、置换银行贷款和项目建设。
• 2014年前三季度净利润为9.49亿元—13.28亿元，同比下降65%—75%，去年同期为37.95亿元。

2. 燕京啤酒2014年第三季度营收净利双降

• 燕京啤酒2014年前三季度总资产增长4.44%，净资产增长5.90%。
• 营业收入同比减少0.12%，净利润同比减少7.28%，基本每股收益降低7.32%。
• 前三季度营业收入增长3.25%，净利润增长3.16%，但基本每股收益降低3.86%。

三、央行动态

• 中国央行本周四进行200亿元人民币14天期正回购操作，回购利率为3.40%。
• 本周公开市场有200亿正回购及200亿元央票到期，资金回笼量与到期量持平。

四、市场公告

• 无市场公告。

五、今日发行

1. 近期待发行债券

• 银行间市场：
  • 14中信建投CP007：金融债，固定利率，发行日2014/10/17，金额17亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商为工商银行、浦发行、北京银行、建设银行。
  • 14乐清债：企业债，固定利率，发行日2014/10/17，金额10亿元，期限7年，评级AA，主承销商为财通证券。
  • 14亚泰CP002：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/17，金额20亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为兴业银行、进出口。
  • 14德阳银行CD003：同业存单，固定利率，发行日2014/10/17，金额5亿元，期限0.25年。
  • 14南宁城建CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/17，金额5亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为兴业银行。
  • 14大唐SCP006：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/17，金额30亿元，期限0.74年，主承销商为平安银行、招商银行。
  • 14大连农商行债：金融债，固定利率，发行日2014/10/17，金额6亿元，期限3年，评级AA-，主承销商为瑞信方正。
  • 14进出67：金融债，固定利率，发行日2014/10/17，金额60亿元，期限0.50年，上市日2014/10/23。
  • 14本钢CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/17，金额30亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为工商银行、农业银行。
  • 14进出68：金融债，固定利率，发行日2014/10/17，金额50亿元，期限3年，上市日2014/10/27。
  • 14进出69：金融债，固定利率，发行日2014/10/17，金额50亿元，期限5年，上市日2014/10/27。
  • 14华信石油CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/17，金额19亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为农业银行。
  • 14津临港MTN003：中期票据，固定利率，发行日2014/10/17，金额7.20亿元，期限7年，评级AA，主承销商为中信证券、工商银行。
  • 14苏园建MTN001：中期票据，累进利率，发行日2014/10/17，金额10亿元，期限7年，评级AAA，主承销商为国开行。
  • 14太湖新城MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/17，金额20亿元，期限5年，评级AA+，主承销商为国开行、光大银行。
  • 14徐工SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/17，金额10亿元，期限0.74年，主承销商为建设银行。
  • 14华融证券CP006：金融债，固定利率，发行日2014/10/17，金额10亿元，期限0.25年，评级A-1。
  • 14世园投资债：企业债，固定利率，发行日2014/10/20，金额12亿元，期限7年，评级AA，主承销商为华林证券。
  • 14协鑫CP002：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/20，金额4亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为光大银行。
  • 14天药集CP003：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/20，金额20亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为民生银行。
  • 14龙控MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/20，金额3亿元，期限5年，评级AA，主承销商为南京银行。
  • 14黄山股CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/20，金额3亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为中国银行。
  • 14马鞍山农商行二级：金融债，固定利率，发行日2014/10/20，金额5亿元，期限10年，评级A+，主承销商为中信建投证券。
  • 14中投证券CP004：金融债，固定利率，发行日2014/10/20，金额9.50亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商为建设银行。
  • 14杭金投MTN002：中期票据，固定利率，发行日2014/10/20，金额3亿元，期限5年，评级AA+，主承销商为中信银行、国际金融。
  • 14中化工MTN002：中期票据，固定利率，发行日2014/10/20，金额14亿元，期限5年，评级AAA，主承销商为交通银行、建设银行。
  • 14丹投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/20，金额9亿元，期限5年，评级AA，主承销商为华夏银行、中信银行。
  • 14一创证券CP005：金融债，固定利率，发行日2014/10/20，金额7亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商为第一创业摩根大通。
  • 14郑建投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/20，金额8亿元，期限5年，评级AA，主承销商为浦发行、国开行。
  • 14大同煤矿CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/21，金额10亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为民生银行。
  • 14国开24(增4)：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额50亿元，期限5年，上市日2014/10/31。
  • 14舟山蓬莱债：企业债，固定利率，发行日2014/10/21，金额10亿元，期限8年，评级AA，主承销商为财通证券。
  • 14乐山国资债：企业债，固定利率，发行日2014/10/21，金额12亿元，期限7年，评级AA，主承销商为国泰君安。
  • 14京能投CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/21，金额20亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为农业银行、北京银行。
  • 14国开23(增发)：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额50亿元，期限1年，上市日2014/10/29。
  • 14忠旺债：企业债，累进利率，发行日2014/10/21，金额11亿元，期限6年，评级AA+，主承销商为银河证券。
  • 14国开25(增发)：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额60亿元，期限3年，上市日2014/10/31。
  • 14浙商MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额3亿元，期限5年，评级AA+，主承销商为中信银行、国际金融。
  • 14中化工MTN002：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额14亿元，期限5年，评级AAA，主承销商为交通银行、建设银行。
  • 14丹投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额9亿元，期限5年，评级AA，主承销商为华夏银行、中信银行。
  • 14一创证券CP005：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额7亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商为第一创业摩根大通。
  • 14郑建投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额8亿元，期限5年，评级AA，主承销商为浦发行、国开行。
  • 14大同煤矿CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/21，金额10亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为民生银行。
  • 14国开24(增4)：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额50亿元，期限5年，上市日2014/10/31。
  • 14忠旺债：企业债，累进利率，发行日2014/10/21，金额11亿元，期限6年，评级AA+，主承销商为银河证券。
  • 14国开25(增发)：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额60亿元，期限3年，上市日2014/10/31。
  • 14浙商MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额3亿元，期限5年，评级AA+，主承销商为中信银行、国际金融。
  • 14中化工MTN002：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额14亿元，期限5年，评级AAA，主承销商为交通银行、建设银行。
  • 14丹投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额9亿元，期限5年，评级AA，主承销商为华夏银行、中信银行。
  • 14一创证券CP005：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额7亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商为第一创业摩根大通。
  • 14郑建投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额8亿元，期限5年，评级AA，主承销商为浦发行、国开行。
  • 14大同煤矿CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/21，金额10亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为民生银行。
  • 14国开24(增4)：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额50亿元，期限5年，上市日2014/10/31。
  • 14忠旺债：企业债，累进利率，发行日2014/10/21，金额11亿元，期限6年，评级AA+，主承销商为银河证券。
  • 14国开25(增发)：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额60亿元，期限3年，上市日2014/10/31。
  • 14浙商MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额3亿元，期限5年，评级AA+，主承销商为中信银行、国际金融。
  • 14中化工MTN002：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额14亿元，期限5年，评级AAA，主承销商为交通银行、建设银行。
  • 14丹投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额9亿元，期限5年，评级AA，主承销商为华夏银行、中信银行。
  • 14一创证券CP005：金融债，固定利率，发行日2014/10/21，金额7亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商为第一创业摩根大通。
  • 14郑建投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2014/10/21，金额8亿元，期限5年，评级AA，主承销商为浦发行、国开行。
  • 14大同煤矿CP001：短期融资券，固定利率，发行日2014/10/21，金额10亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为民生银行。

2. 近期上市

• 昨日上市债券包括：
  • 14西安陆港债（企业债，银行间）：金额9亿元，期限7年，票面利率7.90%，上市日收益率7.90%，偏离度0。
  • 14鄂州城投债02（企业债，银行间）：金额7亿元，期限7年，票面利率6.68%，上市日收益率6.68%，偏离度0。
  • 14京汽集MTN002（中期票据，银行间）：金额10亿元，期限5年，票面利率6.20%，上市日收益率6.20%，偏离度0。
  • 14京汽集MTN003（中期票据，银行间）：金额10亿元，期限5年，票面利率6.20%，上市日收益率6.20%，偏离度0。
  • 14珠海华发MTN001（中期票据，银行间）：金额30亿元，期限5年，票面利率5.88%，上市日收益率5.88%，偏离度0。
  • 14中联MTN001（中期票据，银行间）：金额90亿元，期限5年，票面利率5.80%，上市日收益率5.80%，偏离度0。
  • 14杭金投MTN001（中期票据，银行间）：金额4亿元，期限5年，票面利率5.55%，上市日收益率5.55%，偏离度0。
  • 14希望六和CP001（短期融资券，银行间）：金额2亿元，期限1年，票面利率5.05%，上市日收益率5.05%，偏离度0。
  • 14华电煤业CP002（短期融资券，银行间）：金额24亿元，期限1年，票面利率5.00%，上市日收益率5.00%，偏离度0。
  • 14巨石CP001（短期融资券，银行间）：金额7亿元，期限1年，票面利率4.88%，上市日收益率4.88%，偏离度0。
  • 14福新能源CP002（短期融资券，银行间）：金额15亿元，期限1年，票面利率4.64%，上市日收益率4.64%，偏离度0。
  • 14深能源SCP002（短期融资券，银行间）：金额20亿元，期限0.74年，票面利率4.60%，上市日收益率4.60%，偏离度0。
  • 14建行CD007（同业存单，银行间）：金额10亿元，期限0.50年，票面利率4.5501%，上市日收益率4.55%，偏离度0.01。
  • 14中信CP009（金融债，银行间）：金额50亿元，期限0.25年，票面利率4.40%，上市日收益率4.40%，偏离度0。
  • 14歌尔债（公司债，深交所）：金额12亿元，期限3年，票面利率2.50%，上市日收益率2.28%，偏离度22。
  • 14华映科技CP003（短期融资券，银行间）：金额5亿元，期限1年，票面利率8.00%，上市日收益率未提供，偏离度未提供。
  • 14贴债06（国债，上交所）：金额20亿元，期限0.74年，票面利率4.60%，上市日收益率未提供，偏离度未提供。

3. 今日缴款与到期

• 今日缴款债券包括：
  • 14国开25（政策银行债，银行间）：金额40亿元，期限3年，上市日2014/10/23。
  • 14国开24(增3)（政策银行债，银行间）：金额50亿元，期限5年，上市日2014/10/23。
  • 14国开22(增6)（政策银行债，银行间）：金额40亿元，期限10年，上市日2014/10/23。
  • 14国开21(增6)（政策银行债，银行间）：金额50亿元，期限7年，上市日2014/10/23。
  • 14株国投MTN002（一般中期票据，银行间）：金额5亿元，期限5年，上市日2014/10/20，主承销商为光大银行。
  • 14张江MTN001（一般中期票据，银行间）：金额9亿元，期限3年，上市日2014/10/20，主承销商为工商银行、招商银行。
  • 14蒙高路MTN001（一般中期票据，银行间）：金额10亿元，期限5年，上市日2014/10/20，主承销商为交通银行。
  • 14宏图MTN001（一般中期票据，银行间）：金额12亿元，期限3年，上市日2014/10/20，主承销商为中国银行。
  • 14京热力MTN001（一般中期票据，银行间）：金额10亿元，期限3年，上市日2014/10/20，主承销商为中信银行、华夏银行。
  • 14京博MTN001（一般中期票据，银行间）：金额5亿元，期限3年，上市日2014/10/20，主承销商为北京银行。
  • 14辽成大SCP002（超短期融资债券，银行间）：金额2.50亿元，期限0.49年，主承销商为招商银行、中国银行。
  • 14辽成大SCP001（超短期融资债券，银行间）：金额1亿元，期限0.74年，主承销商为招商银行、中国银行。
  • 14广发CP013（短期融资券，银行间）：金额34亿元，期限0.25年，评级A-1。
  • 14大渡河CP001（一般短期融资券，银行间）：金额6亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为农业银行、中国银行。
  • 14沪仪电CP001（一般短期融资券，银行间）：金额6亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为工商银行、上海银行。
  • 14西南水泥CP001（一般短期融资券，银行间）：金额15亿元，期限1年，评级A-1，主承销商为农业银行、中国银行。

总结

综上所述，2014年10月17日债市整体表现稳健，流动性充裕，利率债收益率继续下行，信用债市场也呈现小幅下行趋势。市场整体处于牛市状态，但需关注低等级信用债的潜在风险。央行通过微调控维持资金面平稳，市场公告较少，近期发行及上市债券数量较多，涵盖了国债、金融债、企业债、中期票据及短期融资券等多种类型，显示债市活跃。