20241024-国联证券-同花顺-300033.SZ-业绩增速边际改善_大模型领域持续发力_6页_1mb

同花顺（300033）业绩边际改善与大模型能力加强

核心内容总结

一、业绩表现（2024Q3）

1. 集团财务数据

   • 三季报概况： 公司前三季度营收同比大幅下降159%，净利润亦承受较大压力。但第三季度单季业绩扭转颓势，营收同比增长48.1%，净利润降幅显著收窄；ROE同比改善幅度较大。
   • 改善驱动： 主要受益于广告与互联网服务业务表现回暖，而增值电信业务仍承压。

2. 分板块数据

   • 炒股成本： 日均股票成交额同比下滑近15.5%，市场交投热度低是重要影响因素。

二、研发投入与技术布局

1. 研发力度： 近三年研发费用持续增长（前三季度同比增长约13.1%），研发费率处于较高水平，贡献显著。
2. 技术方向： 加大人工智能大模型投入，特别聚焦多模态大模型，用于增强现有产品及服务场景；知识产权方面持续输出，前三季度新增软著与发明专利较多，累计指标可观。

三、风险提示

• 宏观风险： 稳增长不及预期，可能影响顺周期相关业务。
• 市场风险： 资本市场波动导致交投热度走低，将影响公司核心业务收入。
• 监管风险： 金融行业强监管环境，政策变动将带来不确定性。

四、投资评级与财务展望

1. 评级维持： 分析机构维持“买入”推荐评级。
2. 盈利预测： 预计未来三年营业收入及归母净利润基数虽小，但呈现加速增长趋势，长期增长动能显著；预计3年期复合增长率较高。
3. 估值分析： 当前估值仍处于一定高位，但基于可观的改善态势与行业领先地位，分析师看好其催化剂效应。

关键点： 同花顺公司在面临短期业绩承压情况下，第三季度实现业绩边际改善。其持续在人工智能、大模型技术研发方面发力，有望提升公司核心竞争力。机构维持“买入”评级，但需关注市场波动与政策变化带来的风险。