20171121-浙商证券-浙商晨报_6页_769kb

文档内容总结

核心内容

本文档为浙商证券于2017年11月21日发布的行业研究报告，重点分析了保险、家电（特别是洗碗机）、钢铁等行业的发展前景及投资机会，同时列举了相关企业的公告信息。

主要观点

1. 宏观与策略分析

• 经济结构调整成果显现：当前中国经济正处于从高速增长阶段向高质量发展阶段转型，结构调整带来的阶段性波动是正常的，需提高对经济波动的容忍度。
• 消费与服务业成为新增长点：消费对经济增长的拉动力增强，第三产业尤其是新兴产业（如高铁、核电、新能源等）正发挥重要作用。
• 保险行业成长性未被充分重视：保险行业具有明显的后周期属性，收入弹性高，未来有望持续增长。参考美国经验，人均GDP提升将推动保险需求增长。
• 保险代理人数量与人均产能提升：以中国平安为例，保险代理人数量和人均产能均实现增长，表明行业内生需求正在释放，具备进一步戴维斯双击的潜力。

2. 家电行业分析

• 洗碗机市场潜力巨大：洗碗机作为厨房电器，经历了初期的水土不服，但随着产品优化和消费者认知提升，市场正在迎来快速增长。
• 洗碗机市场增速显著：2015-2017年洗碗机市场零售额和零售量同比增速分别达到74%、70.3%、134.7%，预计全年市场规模同比增长140%。
• 内销市场前景广阔：尽管当前内销基数低，但未来五年内销市场零售量和零售额有望分别增长至739.5万台和323.8亿元，CAGR分别为76.64%和77.07%。
• 标的推荐：整机企业建议关注华帝股份、老板电器；零配件企业建议关注三花智控。

3. 钢铁行业分析

• 供给收缩带来行业景气度改善：受环保限产政策影响，钢铁行业供给大幅收缩，有效对冲了需求下降，行业整体景气度提升。
• 价格与库存改善：螺纹钢价格从4082元/吨上涨至4236元/吨，库存规模创2010年以来新低，行业基本面改善，盈利兑现。

关键信息

行业估值综述

• 通信行业市盈率处于历史高位。
• 家电、电子行业市净率处于历史高位。

行业配置建议

• 继续推荐：保险、家电、造纸、钢铁等行业，业绩持续改善。
• 短期因素：递延税收养老保险年底试点构成向上期权。
• 中期因素：保险行业利润进入快速释放阶段。
• 长期因素：保险行业收入有望持续增长。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

精选新闻与公告

1. 中电鑫龙：中标凤凰县智慧城市建设PPP项目，总投资20.1亿元。
2. 九洲电气：签署两个风电场BT总承包合同，金额合计17.2亿元。
3. 东方园林：中标盐津县全域旅游及生态环境综合治理PPP项目，总投资21.93亿元。
4. 平高电气：中标多个国网招标项目，合计金额3,972万元。
5. 东方电缆：中标国网山东省电力公司第二批电网物资协议库存招标采购，金额4,420万元。
6. 富瑞特装：与凯豪达氢能源合作建设加氢站，计划2018年示范运营。
7. 美晨科技：发行4亿元公司债券，用于补充流动资金。
8. 中超控股：获得含石墨烯的电缆材料发明专利。
9. 安靠智电：获得两项电缆相关发明专利。
10. 炬华科技：非公开发行股票认购对象询价结束，股票将于11月21日复牌。

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