20220714-国盛证券-新易盛-300502.SZ-Q2环比大幅增长_长期趋势继续向好_3页_339kb
报告摘要
新易盛 (300502.SZ) 总结
核心内容
新易盛在2022年半年度业绩预告中表现出强劲的增长态势，预计实现归母净利润3.5-3.9亿元，同比增长8.4%-20.7%，扣非净利润3.49-3.89亿元，同比增长15.5%-28.8%。公司主要受益于国内外数据中心市场需求的持续稳定增长，以及汇率波动带来的正向影响。
主要观点
- Q2业绩大幅增长：公司二季度预计实现归母净利润2.18-2.58亿元，环比一季度1.32亿元增长65%-95%，显示出数通市场的高景气度。尽管去年同期客户大规模提货拉高业绩，但公司仍实现稳健增长，反映了其稳定的订单和持续拓展的客户基础。
- 全年订单景气度高：公司一季度期末存货达到16.65亿元，创历史新高。存货的增加主要是由于加大了芯片等关键原材料储备，体现了公司对市场需求和交付能力的信心。
- 技术布局领先：公司已布局800G及硅光技术，包括收购Alpine硅光子技术平台，提供单波长100G光学解决方案和PAM4产品，进一步巩固其在光模块行业的领先地位。
- 投资建议积极：基于行业持续增长和公司技术优势，分析师维持“买入”评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.1/9.6/11.3亿元，对应EPS为1.60/1.90/2.23元，PE分别为14/12/10倍，当前估值具有高吸引力。
关键信息
财务表现
- 营业收入：预计2022年为3930亿元，同比增长35.1%；2023年为4739亿元，同比增长20.6%；2024年为5618亿元，同比增长18.6%。
- 归母净利润：预计2022年为810亿元，同比增长22.4%；2023年为964亿元，同比增长18.9%；2024年为1133亿元，同比增长17.6%。
- EPS：预计2022年为1.60元/股，2023年为1.90元/股，2024年为2.23元/股。
- 净利率：预计2022年为20.6%，2023年为20.3%，2024年为20.2%。
- ROE：预计2022年为17.0%，2023年为17.0%，2024年为16.9%。
财务比率
- P/E：预计2022年为13.8倍，2023年为11.6倍，2024年为9.9倍。
- P/B：预计2022年为2.3倍，2023年为2.0倍，2024年为1.7倍。
- EV/EBITDA：预计2022年为9.6倍，2023年为7.7倍，2024年为6.0倍。
财务报表
- 资产负债表：公司资产总计预计2022年为5957亿元，负债合计预计为1188亿元，资产负债率预计为19.9%。
- 现金流量表：公司2022年预计现金净增加额为413亿元，显示公司现金流稳健。
- 利润表：公司2022年预计营业利润为930亿元，净利润为810亿元，ROE为17.0%。
风险提示
- 5G进度不达预期：可能影响公司业务发展。
- 市场竞争加剧：可能对公司市场份额和盈利能力构成压力。
投资建议
分析师维持“买入”评级，认为公司作为光模块行业头部厂商，具备持续增长潜力和市场竞争力，且当前估值具有吸引力。
股票信息
- 行业：通信设备
- 前次评级：买入
- 7月13日收盘价：22.02元
- 总市值：11,166.04亿元
- 总股本：507.09百万股
- 自由流通股比例：86.60%
- 30日日均成交量：10.33百万股
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