20230613-德邦证券-行业投资框架系列之六_科技自立自强背景下TMT行业大有可为_14页_1mb

董邦证券宏观专题 - TMT行业投资框架系列之六

投资要点

1. 科技强国背景下TMT行业对经济增长推动日益显著

• 政策推动：中美科技争端下，我国强化科技自立自强，TMT行业发展迎来新机遇。
• 研发投入：我国R&D经费2016年以来保持10%以上增速，2022年超3万亿元；研发投入占GDP比重达255%，居世界前列。
• 资本市场：科创板和A股中TMT行业研发支出占比显著，是科技发展的核心驱动力。

2. 通信配套建设叠加核心技术落地带动TMT行情

• 历史行情驱动因素：每轮行情与新一代通信技术（如4G、5G）配套建设及核心技术落地密切相关，其持续性依赖科技的商业化应用潜力。
• 案例分析：
  • 4G时代：2013–2016年推动智能手机普及、短视频和电商直播爆发式增长。
  • 5G时代：2019年起，5G建设加速推动数字经济；2020年疫情进一步放大电商直播价值。

3. 未来增长点

• 人工智能应用场景：ChatGPT等生成式AI带动“人工智能+”应用，推动算力基础设施升级，并催生网络安全需求。
• 市场空间：AI产业未来五年规模复合增速超20%，预计2027年渗透率达39.5%。
• 政策配套：中央多次强调加快人工智能、新领域新赛道的技术研发和落地推广。

4. 风险提示

• 政策风险：科技政策支持力度或不及预期。
• 宏观经济风险：政策退出、全球市场环境波动可能影响行业增长。
• 其他风险：疫情反复对经济活动造成冲击的可能性。