> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 广发策略 | “十五五”开局：锚定科技自立自强 ## 核心内容 “十五五”规划纲要的系统铺开与两会政策的落地，标志着新一轮科技产业政策预期显著升温。中国科技资产展现出极强的内生增长确定性，其发展受到研发投入强度、政策环境和资本市场功能三重支撑的推动。同时，全球AI产业景气持续上行，为国内科技成长提供了强劲动力。 ## 主要观点 ### 1. 研发投入强度实现历史性跨越 - 2025年，中国全社会研发经费投入强度达到 **2.80%**，首次超越欧盟平均水平。 - 基础研究占比提升至 **7.08%**，创历史新高。 - “十五五”规划纲要提出，未来五年全社会研发经费投入将保持年均 **7%** 以上的增长，为关键核心技术攻关提供坚实基础。 ### 2. 政策环境保持战略定力 - “十五五”规划纲要将“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作为专章部署。 - 在109项重大工程项目中，引领新质生产力发展的项目数量居首。 - 规划重点布局 **新兴产业** 与 **未来产业**，体现创新驱动发展的坚定导向。 ### 3. 资本市场枢纽功能凸显 - 政府工作报告强调深化资本市场投融资综合改革，提高 **直接融资** 和 **股权融资** 比重。 - 对关键科技型企业实施 **上市融资** 与 **并购重组绿色通道**，为其产业化跃升提供融资支持。 ### 4. AI产业周期延续高景气 - **云厂商资本开支扩张周期** 延续，北美四大云厂商2025年资本开支总计 **3977亿美元**，同比增长 **62.31%**，2026年计划达 **6250亿美元**。 - **Token消耗量爆发式增长**，截至2026年3月，AI大模型周度Token消耗量已突破 **20T**，三月内激增三倍，验证AI应用大规模渗透的真实需求。 - **供需错配驱动AI涨价链持续强化**，算力需求爆发与存储芯片供给短缺严重错配，价格上涨进一步强化下游锁单备货预期，为AI产业链业绩提供确定性支撑。 ## 关键信息 - 中国科技自立自强战略正在从政策层面向产业层面加速渗透。 - 研发投入、政策支持和资本市场共同构成科技产业发展的三重支撑。 - AI产业景气持续上行，核心供应链景气中枢系统性上移，Token消耗量激增，供需错配推动价格上涨，增强产业链稳定性。 ## 风险提示 - 全球流动性宽松不及预期 - 国内政策与经济复苏不及预期 ## 报告信息 - **报告名称**：《“十五五”开局：锚定科技自立自强》 - **发布日期**：2026-04-03 - **报告作者**： - 刘晨明 S0260524020001 - 郑恺 S0260515090004 - 倪赓 S0260519070001 ## 法律声明 本微信号推送内容仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估接收内容的适当性。广发证券不对因使用本微信号内容而引致的任何损失承担任何责任。完整投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。 ```