20190714-兴业证券-本周专题：6月基建数据回顾—基建申报_中标金额大幅增长，地方基建投资意愿明显回升_15页_1023kb

基建投资与政策分析总结

核心内容

2019年6月，全国基建申报与中标金额显著回升，分别达到34%和56.9%的同比增长率，显示地方投资意愿明显改善。同时，专项债和城投债的发行规模大幅增长，成为基建资金的主要来源。尽管PPP项目中标金额在6月同比下滑7%，但下滑幅度有所收窄，交通和市政类项目仍是PPP的主要组成部分，央企和国企在PPP项目中占据主导地位。分析师预测，下半年基建投资增速有望明显回升，政策与资金端将继续发力。

主要观点

• 基建申报与中标数据改善：6月基建申报金额增速回升至34%，中标金额增速达56.9%，显示基建投资意愿有所回升。地方申报意愿在上半年明显低迷，但6月有所改善。
• PPP项目情况：2019年前6个月全国PPP中标金额同比下滑35.5%，但6月下滑幅度收窄。交通类项目占52.57%，市政类项目占32.2%，合计超过60%。央企和国企仍为主要参与方，占比超70%。
• 融资端表现：上半年新增专项债和城投债均大幅增长，其中城投债净融资额同比增长178.9%。专项债发行进度明显加速，为地方基建项目提供资金支持。
• 政策与资金推动基建投资：下半年政策端和资金面将继续发力，专项债可用于部分重大项目资本金，有助于稳定地方基建需求。预计基建投资增速将明显回升。

关键信息

• 地方申报意愿回升：2019年1-6月地方申报项目增速从-10.47%回升至23.37%，显示地方投资意愿有所改善。
• 专项债与城投债增长：2019年1-6月新增专项债13846.81亿元，城投债15602亿元，净融资额分别为5391亿元和178.9%的增长。
• 基建订单改善：6月新签基建订单同比提升56.9%，带动基建投资回升。
• 项目资金问题：尽管专项债和城投债提前发行，但地方政府仍面临财政收入压力，项目资金短缺仍是主要问题。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响基建投资需求。
• 基建投资不及目标：投资增长可能低于预期。
• 地产销售持续下滑：可能间接影响基建投资。
• 项目推进速度迟缓：可能拖慢基建投资进度。
• 融资环境未能好转：可能限制基建资金来源。

数据支持

• 图1：2017年2月以来各月基建项目申报金额及增速。
• 图2：中央项目申报金额及增速。
• 图3：地方项目申报金额及增速。
• 图4：全省月度中标额及增速。
• 图5：2019年1-6月各省中标金额及增速。
• 图6：2015年以来全国月度PPP中标额。
• 图7：交通、市政类PPP项目占比。
• 图8：央企、国企在PPP项目中的占比。
• 图9：2018年以来城投债净融资额。
• 图10：2018年以来32个省市基建新签订单。
• 图11：2016年以来单月基建投资增速。
• 图12：全国公共财政收入累计增速。
• 图13：地方本级政府性基金收入累计增速。

表格支持

• 表1：2018年以来各月基建项目各主体申报金额。
• 表2：2018年以来各月基建项目各分项申报金额。
• 表3：2018年以来各月基建项目各分项申报金额。
• 表4：建筑公司披露月度中标数据。
• 表5：2019年以来各地新增专项债金额。
• 表6：2019年以来各地新增一般债金额。
• 表7：2019年以来各地新增专项债金额。

总结

2019年6月，基建申报与中标金额显著增长，显示地方投资意愿回升。PPP项目中标金额同比下滑，但下滑幅度收窄，交通和市政类项目仍是主要部分。融资端表现强劲，专项债和城投债大幅增长，为基建提供资金支持。分析师预计，下半年基建投资增速将明显回升，政策和资金面将继续发力，以应对地方投资意愿低迷和项目资金短缺的问题。