20240328-国投安信期货-LNG市场3月刊_库存高位进入累库季_价格低位反弹力度有限_11页_4mb

LNG市场3月刊总结

核心内容

2024年3月，国际LNG市场整体呈现价格低位反弹但力度有限的态势。尽管国际市场在3月出现小幅反弹，但基本面总体宽松和高库存水平使得反弹受到抑制。进入累库季后，亚欧市场采购意愿均较为有限，叠加3月寒潮影响彻底消退，淡季内市场仍有下行压力。美国市场虽在供应端出现减产反馈，但低价对供需的实质性影响仍需时间积累，最终完成价格筑底。

主要观点

• 价格反弹有限：由于基本面宽松和高库存，价格反弹未能扭转市场趋势。
• 欧洲需求疲软：欧洲市场在转型后需求未明显回升，进口意愿较低，亚洲市场小幅回暖对欧洲影响有限。
• 美国供应减产：美国页岩气厂商开始减产，活跃钻机数降至22年最低，EIA下调产量预估。
• 库存高企：欧美市场库存均高于去年同期，为累库季的价格上行带来阻力。
• 需求恢复依赖夏季高温：电力需求反弹仍需夏季高温作为支撑，短期内难以显著改善市场基本面。

关键信息

一、市场焦点

• 欧洲市场：进口到岸量回落至历史低位，库容率升至60%以上，价格反弹受限。
• 亚洲市场：中国天然气产量同比大幅上升，进口量略有增长，日本进口量下降。
• 美国市场：出口量受检修影响，产量回落，价格逐步筑底。

二、供需情况

• 供应端：
  • 美国页岩气产量回落至100bcf/d附近，活跃钻机数降至22年最低。
  • 欧洲管道气进口量回落，LNG出口量也呈现下降趋势。
  • 卡塔尔和澳大利亚LNG出口量小幅上升。
• 需求端：
  • 欧洲天然气消费量维持在偏低水平，电力需求受水电影响有限。
  • 亚洲市场中，中国天然气消费量增长显著，日本进口量下降。

三、库存情况

• 欧洲：库容率升至58.9%，较去年同期上升2.88%。
• 美国：天然气库存同比上升22.74%，处于较高水平。
• 库存趋势：欧美市场均处于累库季初期，库存高企为价格上行带来阻力。

四、价格走势

• NYMEX-HH：3月27日价格为1.77美元/百万英热，5日涨跌幅为4.41%，20日涨跌幅为-5.89%。
• NYMEX-JKM：3月27日价格为9.4美元/百万英热，5日跌1.78%，20日涨10.65%。
• TTF现货价：价格维持在8.65美元/百万英热，5日涨3.04%，20日涨9.97%。
• ECX-欧盟碳权：价格为61.9欧元/吨，5日涨2.11%，20日涨7.02%。

五、气温预测

• 北美：8-14日气温预测显示，气温逐步回升，可能对需求产生一定影响。
• 东亚：8-12日气温预测显示，气温回升缓慢，对需求刺激有限。

结论

3月LNG市场整体维持震荡格局，价格反弹力度有限。欧美市场库存高企，价格上行面临较大阻力。美国市场虽有减产迹象，但价格筑底仍需时间。欧洲市场因需求疲软和进口意愿下降，价格反弹受限。亚洲市场中，中国天然气消费增长显著，但日本进口量下降。市场短期内仍以震荡磨底为主，需关注后续供需变化及宏观因素影响。