20220808-华联期货-铁矿石周报_钢材产量回升不及预期_铁矿震荡偏弱运行_7页_959kb

铁矿石周报总结

核心内容

本报告由研究员孙伟涛撰写，发布于2022年8月8日。报告分析了当前铁矿石市场的主要观点、操作建议、重点关注因素及基本面情况，整体判断为铁矿石价格震荡偏弱运行，市场情绪偏空。

主要观点

• 发运端：整体发运量较上周有所回升，澳洲发运量为2653.5万吨，环比上升5.3%。力拓发运量下降显著（-24.5%），而VALE发运量回升明显，达到665.5万吨，远高于近年同期水平。海外供应相对充足，发运波动对当前供过于求局面影响不大。
• 需求端：钢材需求依旧疲软，钢厂螺纹钢和热卷产量维持低位，钢材价格虽略有回升，但未能有效拉动铁矿需求。钢厂仍采取低原料库存的生产策略，铁矿需求增长空间有限。
• 库存：全国45港港口库存增至13703.55万吨，周环比增长1.2%。澳矿和巴西矿库存持续累增，钢厂库存维持低位。
• 市场逻辑：钢厂仍以低原料库存策略应对市场低迷，当前处于淡季去库阶段。由于钢材产量回升不及预期，市场心态由强转弱，铁矿石进入新一轮做空周期。
• 未来展望：市场期待更多利好政策刺激终端消费，如“60个城市出台稳楼市政策”。但线城市楼市松绑政策尚未落地，“房住不炒”与“保交楼”之间的政策博弈或将影响铁矿石市场走势。

操作建议

• 单边策略：建议尝试逢高轻仓短空。
• 期权策略：暂无明确建议。

关键关注与风险因素

• 粗钢压减政策：后续执行力度可能影响铁矿需求。
• 稳价文件：相关部门是否有新的政策出台。
• 宏观利好政策：如房地产、基建等领域的政策支持。
• 疫情发展：对供应链和需求端的潜在影响。

基本面分析

1. 价格与价差

• 铁矿石期货价格震荡偏弱，内外盘价差收窄，现货价格跌幅明显。
• 基差持续走弱，显示市场对铁矿石的悲观预期。

2. 供应

• 澳洲发运量环比下降6.3%，巴西发运量则大幅回升41%。
• 力拓发运持续下降，VALE发运触底反弹，整体供应呈现分化趋势。

3. 需求

• 247家钢厂高炉开工率72.7%，环比下降1.09%。
• 日均铁水产量214.31万吨，环比减少0.73万吨。
• 螺纹钢和热卷产量维持低位，短期需求或有小幅改善，但长期仍受限于终端需求。

4. 库存

• 全国45港铁矿石库存增至13703.98万吨，累库加速。
• 澳矿、巴西矿库存持续增加，钢厂进口矿库存屡创新低。

5. 利润

• 钢厂利润有所回升，高炉利润为234元/吨，电炉利润为55元/吨。
• 钢厂对焦化厂进行了5轮提降，进一步压缩成本。

图表说明（部分）

• 图1：主力合约价格（震荡偏弱）
• 图3：62%普氏指数（价格走低）
• 图2：09-01合约价差（收窄）
• 图4：普氏-大商所价差（趋近）
• 图5-图12：基差及现货价格变化（显示市场疲软）
• 图13-图16：巴西与澳洲发运量（巴西回升，澳洲下降）
• 图17-图22：铁矿成交量、高炉开工率、铁水产量、螺纹钢与热卷产量（需求疲软）
• 图23-图26：港口与钢厂库存（累库加速）
• 图27-图30：高炉与电炉利润（利润回升）

免责声明

• 本报告为研究员孙伟涛独立分析，仅作参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 华联期货有限公司对使用本报告造成的损失不承担责任。

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