20170531-招商证券-中小市值行业2017年中期投资策略_大浪淘沙_放眼未来_23页_2mb_2mb

中小市值行业2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年中小市值行业面临流动性收紧、IPO加速、估值与盈利承压等短期不利因素，但长期来看，中国经济仍处于快速成长期，未来前景乐观。投资策略建议在短周期配置稳健成长与逆信贷周期板块，长周期逐步布局优质成长行业与企业。

主要观点

• 流动性收紧为常态：受“防风险”政策与“金融去杠杆”影响，货币政策趋紧，叠加外部环境不确定性，流动性持续收紧。
• IPO加速与供给增加：虽然IPO全面提速，但审核通过率并未提高，且未通过数量大幅增加，凸显市场质量参差不齐。
• 并购受阻，业绩承压：并购重组政策收紧，导致整体业绩增速放缓，创业板业绩增速已见顶回落。
• 估值高位震荡：中小市值板块估值仍偏高，需进一步消化，但长期来看，优质标的仍具配置价值。
• 经济结构转型：80-90后人口将推动消费升级，科技与消费为主要成长方向，具有长期发展潜力。
• 短周期与长周期策略：短期注重风险收益比，配置低估值高增长与逆信贷周期行业；长期布局优质成长企业，尤其是细分行业龙头。

关键信息

短周期配置建议

• 稳健成长板块：重点推荐合力泰、常山药业、青岛金王、浙江仙通等公司。
• 逆信贷周期板块：重点推荐摩恩电气，作为不良资产处置（AMC）领域的专业化服务商。

长周期布局建议

• 优质成长企业：推荐新坐标、洁美科技、移为通信、克来机电等，重点关注其在科技与消费领域的成长潜力。

重点推荐个股一览

行业与经济前景

• 经济仍处成长期：中国经济增速将较长时间维持在6%以上，未来增长潜力大。
• 消费升级趋势明显：服务消费与品质消费增长，80-90后人群将成为消费主力。
• 科技创新驱动增长：科技与模式创新是推动经济的新引擎，重点布局科技与消费领域。

投资策略建议

• 短期策略：精选低估值高增长与逆信贷周期的个股与行业。
• 长期策略：布局优质次新股，关注细分行业龙头，把握产业升级与新兴行业增长机会。

风险提示

• 市场风险：流动性收紧、IPO加速、并购受阻等短期因素可能影响板块表现。
• 个股风险：业务拓展不达预期、新药或新产品推出不达预期、渠道整合不达预期、行业竞争加剧等。

分析师信息

• 董瑞斌：招商证券中小盘研究负责人，曾获新财富最佳分析师奖项。
• 张景财、陈曦、杨珏、周翔宇：研究助理，协助完成行业分析与数据整理。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性。本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接损失责任。