20241203-华安证券-生物柴油深度系列之一_SAF需求拐点将至_国内产能加速布局_25页_1mb

生物柴油与可持续航空燃料市场分析总结

全球生物柴油消费量呈现高速增长，从2005年至2023年年复合增长率达10.34%。中国作为新兴市场，产能利用率不高，政策推广仍处于早期阶段。预计若国内柴油掺混生物柴油比例达到1%，对应年需求量将达到148万吨。欧盟于2025年起实施强制掺混政策，要求航空燃料中SAF占比达到2%，未来2030年目标提高至6%，2050年可达70%。SAF被视为航空业净零排放关键技术，其二氧化碳减排潜力可达55%-92%，远高于其他减排方式。

国内SAF和生物柴油产业链正加速布局。主要企业包括海新能科、卓越新能、嘉澳环保等，拥有不同技术工艺的产能优势。产业链上游废弃油脂作为绿色环保原料，中国年产量可达500万吨，占全球UCO产量29%。但原料回收体系尚不完善，且回收端企业如山高环能、朗坤环境已开始大规模布局。

目前中国是生物柴油出口大国，但2023年欧盟针对中国生物柴油发起反倾销调查，对出口造成压力。可持续航空燃料的推进已取得初步进展，国内相关政策陆续出台，目标在2025年实现SAF累计消费量5万吨。随着国际政策支持和技术进步，中国生物燃料产业正逐步提高国际竞争力，相关企业需把握需求爆发和产能扩张机遇。

建议关注具有技术优势、产能扩张潜力的龙头企业，如卓越新能、海新能科、嘉澳环保等。风险包括政策不及预期、原料价格波动、国际竞争加剧等。