20250716-天风证券-山高环能-000803.SZ-25H1预告高增长_下游SAF需求增长带动UCO价格上涨_3页_732kb

**公司业绩表现优异：**山高环能(000803)2025年上半年预告归母净利润0.4-0.45亿元，同比增长214.28%-228.56%，扣非净利润同比增长2116.34%-2424.16%，实现扭亏，主要由于降本增效、UCO产量提升和市场价格上涨，且无大额预计负债。

**市场需求驱动增长：**可持续航空燃料(SAF)需求增Cha，欧盟和英国从2025年1月起实施SAF强制添加政策，带动约180万吨UCO增量需求，国内外试点扩大，国家政策支持生物燃料发展，预计十五五期间需求进一步增长，UCO价格已同比上涨376.3元/吨，订单充裕。

**投资建议上调：**证券研究机构上调评级至“买入”，预计2025-2027年营收和净利润高速增长，对应PE从高估值下调，性价比较高。

**财务前景积极：**预测未来年EPS和盈利指标大幅提升，资产负债率维持高位但现金流改善，潜在风险包括政策不及预期和项目进展滞后。