深度报告-20230419-西南证券-飞科电器-603868.SH-个护龙头焕新升级_破茧成蝶改善可期_23页_3mb
报告摘要
- 飞科电器概况：公司是中国领先的电动剃须刀及个护电器品牌，主要产品包括剃须刀、电吹风等。
- 发展困境：早期通过高性价比产品和渠道下沉迅速成长，但近年来销量增速放缓，市场份额受线上低价竞争冲击。
- 转型策略：
- 渠道优化：线上转直营模式，撤销批发渠道，精简经销商层级，提升运营效率。
- 品牌高端化：推出中高端产品线，推动剃须刀均价提升20%以上。
- 新品孵化：布局电吹风、电动牙刷等新品类。
- 业绩预测：
- 盈利增长：2022-2024年归母净利润预计保持30.2%的复合增长率，EPS分别为2.18元、2.72元、3.25元。
- 估值：维持“持有”评级，目标价未更新。
- 风险提示：原材料价格波动、新品拓展不及预期。
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