2018商品年度报告_油_领_熊_风_43页_7mb

2018商品年度报告总结

核心内容

本报告围绕全球及国内的大豆、豆粕、豆油、菜籽油和棕榈油市场行情展开，分析了各品种的供需情况、价格走势及影响因素，旨在为2018年相关商品市场提供参考。

主要观点

国际大豆市场

• 全球大豆产量：2017/18年度全球大豆产量为3.48亿吨，其中美国、巴西、阿根廷产量分别为1.2044亿吨、1.08亿吨和5700万吨，占比分别为34.4%、31%和16.4%。
• CBOT大豆价格：2017年CBOT大豆价格从年初1080美分/蒲式耳下跌至6月末907美分/蒲式耳，随后因出口和库存数据反弹至1044美分/蒲式耳，但受拉尼娜天气影响，价格回落。
• 拉尼娜天气影响：预计2017/18年度北半球冬季出现拉尼娜现象概率为65%-75%，对大豆产量形成影响，可能使CBOT大豆价格在4月前后止步上涨。
• 美豆出口情况：2017/18年度美豆出口量预计6056万吨，但目前出口进度不及预期，库存增加，对价格形成压力。

国内大豆市场

• 国内大豆供需：2017/18年度国内大豆产量预计1440万吨，进口量预计9600万吨，榨油消费量预计9560万吨，供需缺口4万吨。
• 国产大豆增长：国产大豆播种面积连续三年增长，产量恢复至2012年以来新高，预计2018年产量将达到1500万吨。
• 临储拍卖：2017年临储大豆拍卖成交率71.29%，但2013年大豆因价格偏高未能成交，库存压力持续。
• 补贴政策：大豆生产者补贴较去年增长46%，但因价格低迷，农民种植积极性不高，部分转向玉米种植。

豆粕市场

• 国内豆粕需求：2017年豆粕需求量达7387万吨，同比增长7.6%，但增速放缓。
• 豆粕价格区间：预计2018年豆粕价格将维持在2600-3100元/吨区间震荡，主要受全球大豆产量和国内进口压榨影响。
• DDGS进口减少：由于DDGS进口关税提高，进口量大幅减少，导致豆粕需求增加。

豆油市场

• 全球豆油产量：2017/18年度全球豆油产量预计5629万吨，较上年增长4.34%。
• 国内豆油库存：2017年国内豆油库存达到历史高位，预计2018年库存若回落至140万吨，价格有望反弹。
• 豆油进口下降：2017年国内豆油进口量降至50万吨左右，降幅达80%，主要因国内消费减少及库存增加。

菜籽油市场

• 国内菜籽油库存：2017年国内菜籽油库存处于高位，但去库存速度较快，对价格形成支撑。
• 菜籽产量：国内菜籽产量略有下降，但进口量增加，预计2018年国内菜籽油产量保持稳定，进口量继续减少。
• 菜粕需求稳定：菜粕主要用于水产养殖，需求刚性，2017年消费量达1088.6万吨，其中饲料消费占95.6%。

棕榈油市场

• 国际棕榈油产量：2017年印尼和马来西亚棕榈油产量分别为3500万吨和2100万吨，占全球产量的85.24%。
• 马币升值影响：马币升值抑制了棕榈油出口，但2018年美元走强可能提振出口。
• 印度进口关税上调：印度将毛棕榈油进口关税从15%提高至30%，预计2018年进口量明显下滑。
• 国内棕榈油库存：国内库存处于低位，但消费放缓，价格受国际棕榈油走势影响。

关键信息

全球油脂市场

• 全球植物油产量：2017年全球植物油产量达1.9449亿吨，较2016年增长4.19%。
• 全球油脂消费：2017年全球油脂消费量达1.8903亿吨，较上年增长3.7%。
• 库存压力：全球油脂库存增加，主要受大豆增产、棕榈油增产及消费放缓影响。

市场展望

• 大豆：2018年CBOT大豆价格预计在900美分/蒲式耳具有较强底部支撑，价格震荡格局可能持续。
• 豆粕：预计2018年豆粕价格维持在2600-3100元/吨区间震荡，关注阿根廷天气和巴西出口。
• 豆油：2018年豆油价格能否反弹取决于去库存速度，若库存回落至140万吨，价格有望回升。
• 菜籽油：2018年国内菜籽油价格受供需及抛储影响，去库存速度较快将对价格形成支撑。
• 棕榈油：2018年国际棕榈油价格受高库存制约，国内棕榈油价格受国际走势和比价效应影响。

重要影响因素

• 天气因素：拉尼娜现象对大豆、棕榈油产量产生影响，阿根廷和巴西天气变化将影响市场。
• 汇率波动：美元走势、马币升值及汇率波动影响大豆和棕榈油出口。
• 政策因素：临储拍卖、补贴政策、进口关税调整等政策对市场供需产生重要影响。
• 供需关系：全球及国内供需变化是价格走势的主要驱动因素，库存水平决定市场走向。

图表目录

• 全球大豆供需平衡表
• 全球植物油占比
• 三大植物油产量与消费量
• 美国大豆供需平衡表
• 巴西及阿根廷大豆产量
• 美豆出口净销售量
• 美豆出口净销售累计量
• 巴西豆及美豆出口量
• 美元兑换人民币与巴西雷亚尔走势
• 海温异常水平
• 国内大豆供需平衡表
• 我国大豆进口数据
• 大豆抛储量价
• 豆粕消费量
• 生猪存栏量与养殖利润
• 豆粕在蛋白粕中占比
• DDGS进口量
• 国内豆油产量与消费量
• 豆油进出口量
• 国内豆油商业库存
• 全球菜籽产量
• 全球菜籽压榨量
• 菜籽种植面积与产量对比图
• 国内菜籽压榨产能
• 国内菜粕消费量
• 菜籽及菜粕库存
• 菜籽油主产国产量
• 菜籽油分国别出口量
• 菜籽油分国别进口量
• 国内菜籽油抛储与成交
• 国内三大油脂消费量
• 国内油厂菜籽油库存量
• 棕榈油主产国产量占比
• 印尼与马来棕榈油产量
• 马来棕榈油库消比
• 马来棕榈油月度产量
• 马来棕榈油月度库存
• 林吉特/美元汇率
• 全球棕榈油分国别进口量
• 我国棕榈油月度进口情况
• 我国棕榈油用途
• 棕榈油行情展望

总结

2018年全球及国内油脂市场整体面临供需宽松压力，价格走势主要受库存变化、天气因素、汇率波动及政策影响。预计大豆价格将在900美分/蒲式耳附近震荡，豆粕价格维持在2600-3100元/吨区间，豆油价格取决于去库存速度，菜籽油价格受国内供需及抛储影响，棕榈油价格受高库存及印度关税影响而持续弱势。市场参与者需密切关注天气、出口进度及政策变动，以把握2018年油脂市场走势。