20220413-德邦证券-德邦金融产品系列研究之六_新能源车需求超预期_动力电池新产能涌现_关注锂电池ETF_22页_2mb

报告摘要

金融产品专题总结：新能源车电池行业及锂电池ETF投资价值分析

核心内容概述

本报告分析了新能源车电池行业的发展前景，指出新能源汽车需求强劲带动了动力电池行业快速增长。同时，对国证新能源车电池指数进行了详细分析，认为其具备较高的收益能力和风险收益比，且估值回调后性价比凸显。此外，推荐关注工银瑞信锂电池ETF（159840），并分析其规模、跟踪误差及基金经理背景，强调其作为投资工具的配置价值。

主要观点

新能源汽车需求强劲：2016-2021年中国新能源乘用车销量CAGR达55.95%，2021年销量达298.9万辆，成为全球新能源车销量增长的主要贡献者。
锂电池行业需求增长：新能源车销量增长带动动力电池产量上升，2021年动力电池产量同比增长163.34%，2022年1-2月动力电池产量同比分别增长146.14%和236.19%。
锂价上涨与成本传导：锂盐价格持续上涨，但新能源车提价有助于消化成本压力，促进产业链健康发展。
行业产能扩张：为满足新能源车需求，动力电池厂商积极扩产，2021年全球动力电池需求预计达406GWh，供应预计为335GWh，缺口约18%。
国证新能源车电池指数表现优异：指数年化收益率达18.74%，跑赢主流指数，前10大重仓股占总权重70.25%，具备龙头效应。
指数估值回调凸显性价比：PE、PS、PB均处于历史低位，估值分位数显示其配置价值提升。
工银瑞信锂电池ETF具备跟踪优势：基金规模达5.35亿元，跟踪误差仅0.80%，基金经理刘伟琳经验丰富，基金表现稳健。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、锂电厂商扩产不及预期、锂电行业盈利能力下降。

关键信息

1. 新能源电池需求强劲

中国新能源车销量持续增长，2021年销量增长超200万台，全球贡献最大。
新能源车渗透率从2021年1月的7.4%提升至12月的22.6%，显示市场接受度提升。
2022年1-2月动力电池产量增长显著，锂电行业迎来新一轮增长。

2. 锂电池行业上下游改善

政策支持保障锂资源供给，工信部召开座谈会，推动锂盐价格理性回归。
下游新能源车提价有助于缓解成本压力，行业有望持续增长。
电池厂商加快扩产，如宁德时代、比亚迪等，为未来产能扩张提供支撑。

3. 国证新能源车电池指数分析

指数介绍：发布于2015年，涵盖新能源车电池产业链相关企业，成分股偏大盘。
表现：年化收益率18.74%，跑赢市场主流指数，波动率38.50%。
风险收益比：Sharpe和Calmar指标优于其他宽基指数，说明其风险调整后收益较高。
成分股集中度高：前10大重仓股占总权重70.25%，主要集中在新能源动力系统（35.01%）和稀有金属（16.98%）。
估值分析：PE、PS、PB处于历史低位，估值性价比凸显。

4. 重仓股代表分析

宁德时代：
- 全球动力电池装机量第一，市场份额达32.60%。
- 2021年营收增长130.73%，净利润增长130.16%。
- EPS分析师一致预期为5.73元、10.62元和15.27元。
比亚迪：
- 全球动力电池市场份额8.8%，国内第二，全球第四。
- 2021年营收增长37.57%，净利润增长-26.64%。
- 专利申请量远超宁德时代，研发投入占比更高。
亿纬锂能：
- 2021年营收增长125.90%，净利润增长23.70%。
- EPS分析师一致预期为1.64元、2.36元和3.46元。