20160921-国金证券-动力电池行业深度研究报告_掘金动力锂电池回收_百亿级新能源车后市场_41页_3mb

新能源行业动力电池回收分析总结

核心内容

本报告首次对动力电池回收行业进行评级，给出“买入”建议，并认为该行业长期竞争力高于行业均值。随着新能源车保有量的持续增长，动力锂电池回收和梯次利用将成为重要的行业机遇，既符合环保需求，又具有显著的经济效益。

主要观点

• 行业增长：预计2018年动力锂电池回收市场规模将达50亿元，2020年增长至136亿元，2023年超过311亿元。
• 资源价值：废旧动力电池中包含大量有价金属，其中钴和锂的潜在价值最高，回收可以有效降低原材料成本，提高资源利用率。
• 环境影响：动力电池的不当处理会对环境和人类健康造成威胁，因此建立规范的回收体系至关重要。
• 商业模式：动力电池回收主要分为梯次利用和拆解回收两个环节，目前以小作坊为主，未来将逐步走向规范化、规模化。
• 回收技术：湿法回收技术为主流，工艺复杂但回收率高；干法回收适用于预处理阶段，成本较低；生物回收技术是未来发展方向。

关键信息

• 市场规模预测：2020年动力电池报废量将达到32.2Gwh，2023年将达到101Gwh。
• 回收渠道：目前以小作坊为主，但随着产业规模扩大，回收渠道将走向规范化。
• 政策支持：我国已开始实施动力电池编码制度，建立可追溯体系，并预计出台更多产业规范。
• 国际经验：欧美国家在电池回收方面已较为成熟，动力电池生产商承担主要回收责任，政府通过政策和基金推动回收体系建设。

投资建议

• 短期关注：具备先发优势的企业，如赣锋锂业、杉杉股份、格林美、比亚迪等。
• 长期布局：具备技术和渠道优势的动力电池龙头，如比亚迪和格林美。
• 关注企业：骆驼股份、超威动力、天能动力、芳源环保等也值得关注。

重点公司情况

行业发展趋势

• 政策推动：我国正在逐步建立动力电池回收体系，未来将出台更多政策支持。
• 技术发展：湿法回收技术是当前主流，具有较高的回收率；生物回收技术是未来发展方向。
• 商业模式：以生产者为主体的回收模式是未来主流，通过与消费者、汽车拆解企业等合作，实现动力电池的全生命周期管理。

结论

动力电池回收和梯次利用行业具有良好的发展前景，政策支持和技术进步将推动其规范化发展。投资建议关注具备技术和渠道优势的企业，以把握行业机遇。