2017-动力电池行业深度研究报告：掘金动力锂电池回收，百亿级新能源车后市场（41页）国金证券_42页_2mb

动力电池行业深度研究报告总结

核心内容

本报告对动力电池回收和梯次利用行业进行了深度分析，指出随着新能源车保有量的持续增长，动力电池回收和梯次利用将成为一个重要的行业机遇。报告预测了废旧动力锂电池回收市场规模，并分析了其资源性和环境危害性，同时探讨了回收技术、商业模式以及政策支持。

主要观点

• 行业发展趋势：新能源汽车的快速发展将带来巨大的动力电池报废量，2018年回收市场预计达50亿元，2020年达136亿元，2023年将超过311亿元。
• 回收必要性：废旧动力电池的回收是避免环境污染和资源浪费的必要手段，同时也是具有可观经济性的产业。
• 技术路线：目前以湿法回收为主，具有较高的金属回收率。国外主流工艺为湿法工艺和高温热解，国内企业也在逐步采用这些技术。
• 商业模式：动力电池回收主要分为梯次利用和拆解回收两种模式。目前以小作坊为主，但随着产业规模扩大，回收渠道将走向规范化。
• 政策支持：我国已开始实施动力电池编码制度和生产者责任延伸制度，未来政策将进一步完善，推动行业规范化发展。
• 回收经济性：三元锂电池的回收最具经济性，毛利率可达50%以上；而磷酸铁锂和锰酸锂电池由于有价金属含量较低，回收经济性较差。

关键信息

• 动力电池报废量：预计2020年报废量达32.2Gwh，2023年达101Gwh。
• 资源性：废旧动力电池中富含钴、锂、镍、锰、铜和铝等有价金属，其中钴和锂的潜在价值最高。
• 回收技术：湿法回收技术工艺复杂，但回收率高；干法回收技术简单但回收效率低；生物回收技术是未来发展方向，具有成本低、污染小的优势。
• 回收渠道：目前以小作坊为主，但随着产业规范化，专业回收公司和政府回收中心将逐渐占据主导地位。
• 投资建议：推荐赣锋锂业、杉杉股份、格林美、比亚迪等企业，同时关注骆驼股份、超威动力、天能动力和芳源环保。

行业观点与投资建议

• 行业前景：动力电池回收行业前景广阔，市场规模将持续增长，技术发展和政策支持将推动行业规范化。
• 投资策略：短期关注具有先发优势的锂电回收企业，长期关注具有技术和渠道优势的动力电池龙头企业。
• 重点公司：
  • 赣锋锂业：锂产品龙头企业，具备废料提锂能力。
  • 杉杉股份：积极布局动力电池回收和梯次利用，打造全生命周期运营闭环。
  • 格林美：专业废旧电池回收企业，拥有最大规模的废旧电池材料分解产线。
  • 比亚迪：与格林美合作，构建动力电池生命周期全闭环。
  • 骆驼股份：正在申请相关资质。
  • 超威动力：发展智能化电池回收系统，回收率可达100%。
  • 天能动力：正在规划锂电池回收模式。
  • 芳源环保：具备成熟的含镍、钴废物循环利用技术。

政策与市场分析

• 政策背景：我国已开始实施动力电池编码制度和生产者责任延伸制度，推动电池回收产业规范化发展。
• 地方政策：多个城市如上海、广州、深圳等已出台相关政策，支持动力电池回收和梯次利用。
• 回收体系：动力电池生产商承担主要回收责任，通过逆向物流回收废旧电池，实现资源的高效利用。

回收技术分析

• 干法回收：包括机械分选和高温热解，工艺较短，但回收率较低。
• 湿法回收：以酸碱性溶液为媒介，金属回收率高，是当前主流技术。
• 生物回收：利用微生物浸出，具有成本低、污染小的优势，但目前仍处于研究初期。

环境与健康影响

• 环境危害：废旧动力电池可能造成环境污染，包括重金属污染和氟污染等。
• 健康风险：钴等金属可能对人类健康造成影响，如肠道紊乱、耳聋等。
• 回收必要性：通过回收可有效减少环境污染，实现资源的循环利用。

总结

动力电池回收和梯次利用行业在未来几年将迎来快速发展，市场规模预计将持续增长。随着政策的不断完善和技术的进步，行业将逐步走向规范化和规模化。对于投资者而言，关注具有先发优势和技术实力的企业，将有助于把握这一新兴市场的投资机会。