20210221-国信期货-焦炭焦煤周报_政策扰动仍存_焦煤区间震荡_24页_3mb

政策扰动仍存 焦煤区间震荡

核心内容总结

本报告由国信期货发布，主要分析了2021年2月焦炭与焦煤的市场行情、基本面状况以及后市展望。整体来看，双焦市场在政策不确定性及季节性因素影响下呈现震荡走势，短期内缺乏明显趋势性机会，适合短线操作。

主要观点

1. 双焦行情回顾

• 焦炭与焦煤主力合约本周走势偏震荡。
• 期货盘面贴水下存在一定反弹动能，但整体市场情绪偏谨慎。
• 市场对政策扰动和国际需求变化保持高度关注。

2. 焦炭基本面概况

• 期现价格及价差走势：焦炭基差走势显示期货价格与现货价格之间存在一定的贴水。
• 供需情况：
  • 2020年1-12月焦炭产量为4.7亿吨，同比基本持平。
  • 2019年末淘汰4.3米焦炉产能，导致短期供应偏紧。
  • 2020年焦炭出口量同比大幅下滑46.5%，进口则明显增长。
  • 预计2021年焦炭出口量将低位反弹，进口量逐步回落。
  • 截至2月18日，独立焦企产能利用率91.71%，周环比上升0.79个百分点；日均产量74.92万吨，环比增加0.65万吨。
  • 港口库存下降，天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计185.5万吨，较节前减少55万吨。
  • 焦企焦炭库存有所累积，但下游采购积极性尚可，节后复工将带动库存消耗。

3. 焦煤基本面概况

• 期现价格及价差走势：焦煤基差显示期货价格与现货价格之间存在一定差距。
• 供需情况：
  • 2020年1-12月焦煤产量为4.8亿吨，同比增长3.1%。
  • 春节期间民营煤矿放假，国有大矿正常生产，预计产量稳中有增。
  • 京唐港、日照港、连云港三港口焦煤库存合计197万吨，较节前减少19万吨。
  • 全国焦企焦煤库存合计961.27万吨，较节前减少126.49万吨，库存高位回落。
  • 110家样本钢厂焦煤库存887.16万吨，较节前减少7.76万吨，下游正常消耗原料库存。
• 焦化盘面利润：焦化利润在期货贴水背景下有所反弹，市场存在短多机会。

关键信息

• 供应端：焦炭供应偏紧格局持续，焦煤产量稳中有增，但受政策影响，港口库存下降，市场不确定性仍存。
• 需求端：钢厂利润受压，但春节期间高炉开工率仍较高，支撑炉料需求。节后复工将带动采购需求回升。
• 库存变化：焦炭和焦煤库存均出现不同程度的下降，但焦炭库存因春节因素有所累积。
• 价格走势：期货市场在政策和国际需求变化的双重影响下震荡加剧，建议投资者采取短线操作策略。
• 出口与进口：2020年焦炭出口大幅下滑，进口增长；2021年出口有望低位反弹，进口逐步回落。

后市展望

• 焦炭：2021年一季度焦化新增产能陆续达产，焦炭日均产量小幅增加。需求端虽受钢厂利润压缩影响，但高炉开工率仍维持高位，支撑炉料需求。建议逢低短多操作。
• 焦煤：需求逐步抬升，但进口不确定性仍存，港口尚未通关，期货盘面震荡加剧。建议关注政策变化及复工节奏，采取短线操作策略。

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