20160224-渤海证券-中药行业周报_我国暂停药品电子监管_15页_664kb

我国暂停药品电子监管及中药行业周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的《医药生物-中药行业周报》，主要分析了近期中药行业政策变动、市场表现及重点公司动态，同时提出投资建议。报告指出，中药板块整体表现稳健，估值处于较低水平，但在政策调整和市场波动中仍需关注基本面支撑的个股机会。

主要观点

1. 政策变动：暂停药品电子监管，拟建立药品追溯体系

• 政策背景：国家食品药品监督管理总局（CFDA）发布公告，暂停执行药品电子监管码相关规定，拟建立药品追溯体系。
• 原因分析：此前因强制推行药品电子监管码引发法律争议，CFDA决定调整为追溯体系，以实现药品“来源可查、去向可追、责任可究”。
• 行业影响：已有企业投入大量成本建设电子监管系统，新追溯体系是否兼容引发关注，政策调整对行业运营模式可能产生一定影响。

2. 2015年药品上市情况

• 总量：2015年共批准342种药品上市，其中中药、天然药物76种，化学药品241种，生物制品25种。
• 产品亮点：包括地榆升白胶囊、复方青黛片、骨松宝片、奥美沙坦酯胶囊、盐酸帕洛诺司琼胶囊、人血白蛋白等，涵盖治疗、预防等多个领域。

3. 重点公司动态

• 汉森制药：发布2015年业绩快报，营业收入增长5.94%，但营业利润和净利润均下降，主要受利息收入减少、GMP改造成本上升及营销费用增加影响。
• 太极集团、西藏药业等：联合成都中医大设立眼科医院，注册资本6066万元，公司出资占比18%，依托中医眼科资源打造专科医院。
• 马应龙：启动全国肛肠重点专科共建计划，拟与100家县级公立医院合作，提升基层医疗服务能力，但尚处于规划阶段。
• 众生药业：与药明康德合作研发治疗肝癌的一类新药ZSYM006，具有自主知识产权，有望成为肝癌治疗新方案。
• 健民集团：子公司与广州医科大学附属第五医院签署耗材委托管理协议，负责物流平台建设，提升医院耗材管理效率。
• 信邦制药：与遵义市政府签署协议，投资建设物流配送中心并参与公立医院改革，公司承诺投资不少于7亿元，助力地方医药产业发展。

市场表现与投资策略

1. 市场表现

• 医药生物板块：近5个交易日上涨1.14%，沪深300上涨1.72%，板块整体跑赢指数，排名申万28个一级子行业第26位。
• 子板块表现：化药、器械板块涨幅靠前，中药板块涨幅居中。
• 个股表现：九芝堂、太龙药业、西藏药业涨幅居前；佛慈制药、康恩贝、珍宝岛等跌幅较大。
• 估值情况：中药板块TTM估值约29倍，仍为医药子行业中估值较低者，相对全部A股的估值溢价率约为73%，溢价率进一步下降。

2. 投资策略

• 市场热点：本周市场热点分散，小市值及短期有催化剂的个股反弹较强，但医药板块整体有所回落。
• 基本面分析：目前行业和公司基本面未发生明显变化，建议关注有基本面支撑的成长性个股。
• 政策预期：下周临近两会，传统中医药发展可能成为政策关注焦点，转型升级仍是行业发展的关键方向。
• 个股推荐：继续推荐中新药业、福瑞股份、香雪制药、同仁堂等公司，建议关注中新药业、香雪制药等跌破增发均价及员工持股均价的个股。

关键信息总结

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

估值与溢价率

• 中药板块TTM估值约为29倍，相对全部A股的估值溢价率约为73%，估值溢价率持续下降。

总结

中药行业在政策调整和市场波动中表现相对稳健，估值处于较低水平。尽管近期市场整体有所回落，但行业基本面未发生显著变化，转型升级仍是推动行业发展的核心动力。建议投资者关注具有成长性、基本面支撑的个股，如中新药业、福瑞股份、香雪制药、同仁堂等。同时，政策层面对于传统中医药的支持可能在两会期间有所体现，值得持续关注。