液冷行业深度报告：冷板式液冷放量在即，浸没式液冷可期_25页_1mb

浪潮国际深度报告：国产浪潮，又红又专

证券分析师
执业证书及相关研究方向

投资要点总结

➢ GPU机架功率提升与液冷必选趋势

• 英伟达2024年发布的B系列芯片单机柜功率达130-250kW，Rubin系列芯片更高，需浸没式液冷。
• 液冷技术包括冷板式（非接触式）和浸没式（接触式），辅助方式有单相/双相等5种。

➢ 冷板式与浸没式液冷市场前景

• 冷板式液冷市场预计在2028年达到253亿元。
• 浸没式液冷因冷却液占比高达60%而至关重要，英伟达Rubin系列表现尤为突出，预计国内在2028年市场规模可达729亿元。

➢ 投资建议与相关标的

• 冷板式液冷相关公司：英维克、申菱环境、高澜股份、海鸥股份、淳中科技、强瑞技术。
• 浸没式液冷相关公司：八亿时空、润和材料、巨化股份、新宙邦、东阳光、曙光数创。

技术与市场分析

液冷技术演进中，冷板式适合现有设备升级，浸没式适用于超高功率应用场景。冷却液尤其是国产替代的机遇正在产生，3M退出全氟涂层市场对国产厂商形成战略窗口期。

风险提示

• 技术进展延迟；
• AI芯片发展不达预期；
• 竞争愈发激烈。

研究报告免责声明
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市场有风险，投资需谨慎。