20150821-东吴证券-纺织服装行业月报_中长期看政策_短期业绩结合热点_25页_1mb

报告摘要

中长期看政策，短期业绩结合热点

核心内容概述

本报告对2015年8月纺织服装行业进行了全面分析，涵盖市场表现、行业数据、出口与进口情况、行业动态以及上市公司重要公告。整体来看，纺织服装板块在股灾后表现活跃，尤其是涉及国资改革、互联网+、健康养生养老等概念的个股涨幅显著。但行业基本面未有明显改善，投资逻辑仍以业绩为核心，结合热点进行布局。

主要观点

市场表现：纺织服装板块在7月至8月间涨幅达23.52%，在申万一级行业中排名第三，板块整体表现优于大盘。
个股表现：涉及国资改革、互联网+、地方政策等概念的个股表现突出，如际华集团、华升股份、龙头股份等涨幅均超过80%。
行业数据：1-6月规模以上纺织企业工业增加值同比增长6.8%，纺织品服装出口总额同比下降2.9%，但市场采购贸易方式出口增长显著。
出口情况：7月纺织品服装出口额同比下降10.2%，其中服装出口降幅较大，但市场采购贸易方式出口增长74%，成为新亮点。
进口情况：7月进口纺织品服装增长7.87%，其中服装及衣着附件增长5.88%，显示国际市场对我国纺织品需求依旧强劲。
行业动态：多个地区和企业积极推进纺织服装产业升级，如新疆纺织行业同比增长183%，南充打造丝绸产业文化创意园等。
投资策略：在行业基本面未明显改善的背景下，建议关注人民币贬值带来的出口机会、养老金入市对优质蓝筹的利好、适度放开小贷公司监管带来的融资便利以及业绩稳健的龙头企业。

关键信息总结

行业表现

纺织制造：行业指数上涨23.38%，市盈率64.31倍，市净率4.02倍，处于较高水平。
服装家纺：行业指数上涨23.61%，市盈率40.93倍，市净率5.07倍。
子板块表现：其他服装、印染涨幅最高，分别达到64.41%和46.88%；男、女装涨幅较低；丝绸板块本月下跌12.01%。

行业数据

零售：2015年7月全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降2.6%，增速较上月下降3.8个百分点。
出口：7月纺织品服装出口额272.5亿美元，同比下降10.2%；1-6月累计出口额1556.2亿美元，同比下降4.4%。
进口：7月进口额23.66亿美元，同比增长7.87%；1-6月累计进口额350.5亿美元，同比增长12.8%。
工业增加值：1-6月规模以上纺织企业工业增加值同比增长6.8%。

行业动态

欧盟仿货问题：仿货对欧盟时装行业造成每年263亿欧元的经济损失，尤其影响意大利等国。
新疆纺织行业：上半年同比增长183%，但化纤制造业仍亏损。
储备棉轮出：国内棉花价格高于国际棉价，导致进口纱线需求上升。
市场采购贸易：成为出口增长新引擎，上半年同比增长约74%。
B2C市场增长：第2季度服装服饰交易规模达1444.1亿元，同比增长64.6%，天猫、京东、唯品会占据主要市场份额。

上市公司动态

雅戈尔：投资119.86亿港元认购中信股份新股，持股比例升至3.78%。
宏达高科：收购宏达投资33.33%股权和债权，间接持有中合担保3.90%股权。
欣龙控股：与财达证券合作筹划健康养生养老产业并购基金，投资不超过4亿元。
维格娜丝：收购云锦股份100%股权，金额1.35亿元，推动品牌与云锦结合。
跨境通：投资易权云商2610万元，持股20.0769%。
华纺股份：投资滨州农商银行，持股7%，丰富经营结构。
九牧王：投资韩都衣舍5.9094%，并发起设立新文化产业基金。
际华集团：上半年净利润同比增长68.93%，并加快布局O2O销售渠道。
凯撒股份：通过收购酷牛互动和幻文科技，布局泛娱乐产业链，推动IP商业化。
歌力思：上半年净利润增长11.66%，店铺升级带动销售增长。
海澜之家：上半年营业收入和净利润分别增长39.58%和35.68%，门店扩张效果显著。

投资策略

人民币贬值：有利于纺织服装出口，提升企业利润，建议关注鲁泰A、百隆东方、华孚色纺等。
养老金入市：对优质蓝筹有利，建议关注鲁泰A。
小贷公司监管放松：有助于小微企业融资，建议关注嘉欣丝绸、棒杰股份。
龙头企业布局：随着行业整合，龙头企业更具竞争力，建议关注森马服饰、海澜之家、罗莱家纺等。

风险提示

系统性风险：市场整体下跌时，热点板块易受冲击。
板块整体涨幅较高：可能带来回调压力，需警惕估值过高的风险。

总结

纺织服装行业在2015年8月表现出较强的市场活跃度，尤其是涉及国资改革、互联网+等热点概念的个股表现突出。然而，行业基本面尚未明显改善，投资仍需以业绩为核心，结合政策与市场热点。随着人民币贬值、养老金入市、小贷公司监管适度放开以及龙头企业的战略布局，行业有望迎来新的发展机遇。但需警惕系统性风险及板块整体涨幅带来的回调压力。

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