20230917-财通证券-社会服务行业投资策略周报_8月可选消费改善_关注低渗透高增长赛道_25页_733kb
报告摘要
8月可选消费改善，关注低渗透高增长赛道
核心内容
本报告分析了2023年8月可选消费市场的改善情况，并指出多个行业有望在四季度迎来消费旺季。重点分析了免税、文旅、酒店、黄金珠宝、零售、传媒、医美化妆品及人资外服等行业的发展前景，同时提供了相关公司的投资建议与估值分析。
主要观点
免税行业
- 政策利好：9月16日三亚至阿拉木图国际航班修复，有助于提升海南岛客流水平。9月18日至24日“中国—东盟清洁能源合作周”在海口举办，预计带动商旅客群出入海南。
- 旅游旺季：国庆中秋黄金周临近，海南有望迎来旅游旺季，带动销售额释放。
- 投资建议：推荐中国中免（601888.SH），建议关注海南发展（002163.SZ）、海汽集团（603069.SH）。
文旅行业
- 出行复苏：中秋国庆黄金周出游需求延续暑期热度，预计带动文旅市场持续修复。
- 铁路数据：铁路运输期限超过历年黄金周，预计发送旅客1.9亿人次，日均旅客座席能力较2019年增长18.5%。
- 出境游趋势：泰国对中国游客实施5个月免签政策，出境游人次有望刷新年内峰值，出境游性价比大幅提升。
- 亚运会影响：杭州亚运会将带动城市综合竞争力提升，建议关注赛事相关标的如锋尚文化（300860.SZ）、大丰实业（603081.SH）等。
- 投资建议：推荐长白山（603099.SH）、天目湖（603136.SH）、峨眉山A（000888.SZ）、祥源文旅（600576.SH）等，建议关注众信旅游（002707.SZ）、岭南控股（000524.SZ）、中青旅（600138.SH）等出境游相关标的。
酒店行业
- 数据恢复：截至9月9日，中国大陆酒店RevPAR、ADR、OCC分别恢复至2019年的115%、104%、111%。
- 国庆预订：国庆酒店预订进入高峰期，杭州因亚运会酒店预定量同比增长8倍，北京、上海等城市增长超3倍。
- 投资建议：推荐锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）。
黄金珠宝行业
- 消费数据：8月社零数据中金银珠宝类零售总额达283亿元，同比增长7.2%；1-8月累计零售总额达2188亿元，同比增长12.8%。
- 七夕影响：七夕节带动婚庆需求释放，金价持续走强，助推黄金首饰消费。
- 投资建议：关注周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、潮宏基（002345.SZ）等。
零售行业
- 政策支持：国家出台多项政策组合拳，包括活跃资本市场、调整个税专项附加扣除标准、降低首付比例等，有望加快居民资产负债表修复。
- 消费旺季：四季度节假日、大促活动较多，零售市场有望进一步回暖。
- 投资建议：推荐小商品城（600415.SH）、名创优品（9896.HK）、重庆百货（600729.SH）、红旗连锁（002697.SZ）等。
传媒行业
- AI+顺周期主线：AI板块进入应用落地阶段，关注快手、蓝色光标等公司。
- 顺周期板块：文娱产品供给增加，电影行业暑期档修复表现超预期，游戏板块回调至低位，广告营销板块信心恢复。
- 投资建议：推荐分众传媒（002027.SZ）、兆讯传媒（300102.SZ）、东方甄选（1797.HK）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、中国电影（600977.SH）等。
医美化妆品行业
- 政策推动：普通化妆品备案管理系统恢复复配原料报送码使用，对行业升级具有重要意义。
- 行业动态：宜春大海龟启动IPO辅导，角鲨烯产量占全球三分之一；珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等公司持续布局。
- 投资建议：关注珀莱雅（603605.SH）、爱美客（300896.SH）、锦波生物（832982.BJ）等。
人资外服行业
- 就业改善：8月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，青年人就业明显改善。
- 投资建议：推荐北京人力（600861.SH）、科锐国际（300662.SZ）等具备资金、平台、渠道优势的头部企业。
关键信息
- 8月社零数据：可选消费环比改善，金银珠宝类零售总额同比增长7.2%，1-8月累计增长12.8%。
- 政策支持：国家出台多项措施恢复和扩大消费，包括活跃资本市场、个税调整、降低首付比例等。
- 旅游数据：9月15日中秋国庆黄金周火车票开始发售，铁路运输期限超过历年黄金周，预计发送旅客1.9亿人次。
- 出境游复苏：泰国对中国游客实施免签政策，出境游预订量同比增长超20倍。
- 亚运会催化：杭州亚运会将带动城市经济和体育产业链发展，相关标的如宋城演艺（300802.SZ）、天目湖（603136.SH）等值得关注。
重点公司投资评级
| 代码 | 公司 | 总市值（亿元） | 收盘价（09.15） | EPS（元） | PE（2022A） | PE（2023E） | PE（2024E） | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 601888 | 中国中免 | 2,194.23 | 106.06 | 2.53 | 85.47 | 30.92 | 22.38 | 买入 |
| 688389 | 普门科技 | 89.21 | 20.96 | 0.60 | 29.72 | 26.53 | 21.17 | 增持 |
| 300957 | 贝泰妮 | 418.52 | 98.80 | 2.48 | 60.18 | 32.93 | 25.27 | 增持 |
| 600415 | 小商品城 | 508.01 | 9.26 | 0.20 | 26.20 | 19.29 | 18.90 | 增持 |
| 301102 | 兆讯传媒 | 59.77 | 20.61 | 1.02 | 35.91 | 30.31 | 20.41 | 增持 |
| 600861 | 北京人力 | 143.00 | 25.26 | -0.68 | -32.35 | 16.19 | 13.88 | 增持 |
| 603099 | 长白山 | 36.59 | 13.72 | -0.22 | -49.36 | 25.41 | 21.78 | 增持 |
风险提示
- 出行复苏不及预期
- 居民消费意愿降低
- 行业竞争加剧
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