20210225-第一上海证券-新力量New_Force总第3744期_7页_414kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份投资研究报告，涵盖港股整体市场走势分析、两家重点公司（玖龙纸业和光大绿色环保）的研究以及多个行业的股票评级与估值信息。报告指出港股在2021年2月24日出现下跌调整，恒指跌破30000点，同时港股通首次出现净流出，对市场造成一定压力。此外，两家公司均被给予“买入”评级，并有详细的业绩表现、未来增长预期及目标价分析。

大市分析

• 下跌调整走势：港股在2021年2月24日出现明显下跌，恒指下跌914点，跌幅2.98%，跌穿30000点整数关，市场承压。
• 北水净流出：港股通录得年内首次净流出，金额达200亿元，显示外资对港股的兴趣有所下降。
• 市场影响因素：
  • 特区政府宣布调高港股买卖印花税，引发市场抛售。
  • 美国国债收益率上升及内地货币政策偏稳，对港股形成压力。
  • 恒指反弹阻力位出现在30200点。
• 港交所表现：港交所公布2020年盈利同比增长23%，但受印花税调整影响，股价一度急跌12%。

公司研究

玖龙纸业（2689）

• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价上调至17.00港元（+29.97%）。
• 业绩表现：
  • 2021上半财年收入同比增长7.1%至308.87亿元。
  • 毛利率由17.1%提升至20.9%。
  • 权益人应占溢利同比增长75.63%至40.02亿元。
  • 吨净利大幅提升，达到456元（+61.7%）。
• 增长动力：
  • 产品ASP上涨，成本增幅较小，毛利率提升。
  • 产品多元化拓展，包括食品级白卡纸、纸袋纸等。
  • 产能扩张计划：北海新建350万吨包装纸产能，2023年Q4前完成。
• 盈利预测：
  • 预计21/22/23财年净利润分别为66亿、73亿、83亿元人民币。
  • EPS预计为1.41、1.56、1.77元人民币。
  • 市盈率预计为7.7、6.9、6.1倍。
  • 市净率预计为1.14、1.03、0.93倍。
• 风险因素：开工进度不及预期、原材料价格波动等。

光大绿色环保（1257）

• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价5.00港元（+49%）。
• 业绩表现：
  • 2020年收入同比增长2.47%至9,508.36百万港元。
  • 归母净利润为1,484.83百万港元，EPS为71.87港仙。
• 行业变化应对：
  • 生物质发电补贴退坡，公司积极发展热电联供项目，以弥补补贴影响。
  • 2020年蒸汽供应量达140万吨，预计未来五年供热规模可提升至500万吨/年以上。
• 未来增长点：
  • 危废板块收入有望高速增长，成为业绩增长的重要来源。
  • ABN融资改善现金流，有助于优化资产负债结构。
• 盈利预测：
  • 2021年收入预测为10,811.21百万港元，净利润预测为1,745.16百万港元。
  • EPS预计为84.47港仙。
  • 市盈率预计为3.97倍。
  • 息率预计为5.14%。
• 风险因素：补贴政策影响、原材料价格波动等。

关键行业及公司信息

零售消费

• 李宁：买入评级，目标价36.60港元，市盈率47.6倍，息率5.92%。
• 安踏：买入评级，目标价155.00港元，市盈率40.1倍，息率4.58%。
• 波司登：买入评级，目标价4.00港元，市盈率21.1倍，息率2.60%。
• 中洲国际：买入评级，目标价137.00港元，市盈率34.4倍，息率1.17%。
• 中国飞鹤：买入评级，目标价20.87港元，市盈率26.7倍，息率1.07%。
• 康师傅：买入评级，目标价17.60港元，市盈率18.1倍，息率2.73%。
• 达利食品：买入评级，目标价6.19港元，市盈率13.4倍，息率4.58%。
• 周黑鸭：买入评级，目标价10.26港元，市盈率32.4倍，息率0.25%。
• 华宝国际：买入评级，目标价3.90港元，市盈率20.1倍，息率2.22%。
• 恒安国际：买入评级，目标价76.05港元，市盈率11.2倍，息率1.07%。
• 敏华控股：买入评级，目标价15.40港元，市盈率39.4倍，息率1.01%。
• 维达国际：买入评级，目标价32.69港元，市盈率13.8倍，息率1.96%。
• 谭木匠：买入评级，目标价5.89港元，市盈率6.2倍，息率0.00%。
• 国美电器：持有评级，目标价0.88港元，息率0.48%。
• 白云山：买入评级，目标价32.50港元，市盈率7.5倍，息率3.60%。
• 海昌海洋公园：买入评级，目标价1.42港元，市盈率11.0倍，息率0.00%。
• 海底捞：买入评级，目标价60.80港元，市盈率76.7倍，息率0.06%。
• 万洲国际：买入评级，目标价10.19港元，市盈率8.4倍，息率0.00%。

教育

• 枫叶教育：买入评级，目标价2.92港元，市盈率8.5倍，息率4.80%。
• 宇华教育：买入评级，目标价9.00港元，市盈率16.5倍，息率2.37%。
• 民生教育：买入评级，目标价2.00港元，市盈率10.4倍，息率2.35%。
• 21世纪教育：买入评级，目标价1.48港元，市盈率8.7倍，息率0.00%。
• 新高教：买入评级，目标价6.48港元，市盈率8.5倍，息率1.91%。
• 卓越教育：买入评级，目标价5.00港元，市盈率9.3倍，息率3.29%。
• 希望教育：买入评级，目标价8.65港元，市盈率15.4倍，息率1.94%。
• 中国科培：买入评级，目标价8.32港元，市盈率12.6倍，息率1.89%。
• 中汇集团：买入评级，目标价7.65港元，市盈率20.2倍，息率1.20%。

博彩

• 银河娱乐集团：买入评级，目标价72.44港元，市盈率25.0倍，息率1.20%。
• 澳门博彩控股：买入评级，目标价9.50港元，市盈率19.6倍，息率2.37%。
• 金沙中国：买入评级，目标价35.54港元，市盈率23.6倍，息率2.65%。

软件及互联网、硬件

• 金蝶国际：买入评级，目标价24.00港元，市盈率481.8倍，息率0.03%。
• 腾讯：买入评级，目标价721.00港元，市盈率47.6倍，息率0.15%。
• 网龙：买入评级，目标价33.00港元，市盈率10.6倍，息率2.19%。
• 金山软件：买入评级，目标价50.40港元，市盈率9.3倍，息率3.29%。
• 中软国际：买入评级，目标价10.00港元，市盈率17.7倍，息率0.14%。
• IGG：买入评级，目标价12.48港元，市盈率13.4倍，息率2.25%。
• 中国民航信息网络：买入评级，目标价18.70港元，市盈率14.3倍，息率1.77%。
• 百奥家庭互动：买入评级，目标价2.07港元，市盈率12.6倍，息率2.29%。
• 人瑞人才：买入评级，目标价52.00港元，市盈率16.1倍，息率0.00%。
• 美团点评-W：买入评级，目标价347.00港元，市盈率138.8倍，息率0.00%。
• 小米集团-W：买入评级，目标价32.00港元，市盈率49.2倍，息率2.65%。
• 微盟集团：买入评级，目标价13.28港元，市盈率272.3倍，息率0.00%。
• 阿里巴巴-SW：买入评级，目标价321.59港元，市盈率31.2倍，息率0.00%。
• 比亚迪电子：买入评级，目标价52.20港元，市盈率16.0倍，息率0.03%。
• 舜宇光学：买入评级，目标价158.50港元，市盈率18.3倍，息率0.61%。
• 中芯国际：买入评级，目标价33.90港元，市盈率12.4倍，息率1.47%。

公用事业

• 粤海投资：买入评级，目标价16.80港元，市盈率14.6倍，息率4.66%。
• 东江环保：买入评级，目标价10.62港元，市盈率7.7倍，息率3.25%。
• 中国燃气：买入评级，目标价36.00港元，市盈率14.7倍，息率1.45%。
• 华润电力：买入评级，目标价9.87港元，市盈率4.6倍，息率4.86%。
• 北控水务：买入评级，目标价3.30港元，市盈率6.1倍，息率5.57%。
• 光大国际：买入评级，目标价6.70港元，市盈率4.3倍，息率6.35%。
• 华润燃气：买入评级，目标价41.00港元，市盈率15.1倍，息率2.21%。
• 中国水务：买入评级，目标价8.30港元，市盈率5.8倍，息率4.99%。
• 天伦燃气：买入评级，目标价10.90港元，市盈率4.8倍，息率1.20%。
• 北京清洁能源：买入评级，目标价0.00港元，市盈率4.3倍，息率0.00%。
• 新奥能源：买入评级，目标价110.00港元，市盈率16.2倍，息率1.54%。
• 博奇环保：买入评级，目标价1.70港元，市盈率5.2倍，息率2.94%。
• 北京首都机场：买入评级，目标价8.50港元，市盈率13.3倍，息率5.65%。
• 南方航空：买入评级，目标价5.30港元，市盈率18.7倍，息率0.00%。
• 中国科培：买入评级，目标价8.32港元，市盈率12.6倍，息率1.89%。
• 中汇集团：买入评级，目标价7.65港元，市盈率20.2倍，息率1.20%。

商品原材料

• 中国心通：买入评级，目标价3.41港元，市盈率11.7倍，息率2.48%。
• 三江化工：买入评级，目标价8.00港元，市盈率3.6倍，息率9.82%。
• 东岳集团：买入评级，目标价7.88港元，市盈率5.7倍，息率5.65%。
• 阜丰集团：买入评级，目标价4.63港元，市盈率5.0倍，息率1.00%。
• 紫金矿业：买入评级，目标价9.33港元，市盈率27.4倍，息率1.28%。
• 山东黄金：买入评级，目标价28.00港元，市盈率14.8倍，息率1.15%。
• 比亚迪：买入评级，目标价257.00港元，市盈率84.1倍，息率0.03%。
• 吉利汽车：买入评级，目标价30.30港元，市盈率19.5倍，息率0.88%。
• 长城汽车：买入评级，目标价6.60港元，市盈率45.4倍，息率0.00%。
• 广汽集团：买入评级，目标价12.20港元，市盈率10.2倍，息率7.94%。
• 华晨中国：买入评级，目标价15.90港元，市盈率4.6倍，息率3.25%。
• 和谐汽车：买入评级，目标价4.76港元，市盈率6.9倍，息率2.07%。
• 中机股份：买入评级，目标价6.00港元，市盈率16.3倍，息率1.00%。
• 敏实集团：买入评级，目标价36.00港元，市盈率24.9倍，息率3.24%。
• 中车时代电气：买入评级，目标价33.90港元，市盈率12.4倍，息率1.47%。
• 赛晶科技：买入评级，目标价2.40港元，市盈率22.3倍，息率1.67%。
• 兴达国际：买入评级，目标价4.60港元，市盈率9.1倍，息率0.00%。
• 天能动力：买入评级，目标价12.3港元，市盈率8.4倍，息率0.00%。
• 超威动力：买入评级，目标价5.75港元，市盈率3.1倍，息率3.00%。
• 雅迪控股：买入评级，目标价11.4港元，市盈率35.0倍，息率0.30%。
• 中集安瑞科：持有评级，目标价7.79港元，市盈率10.0倍，息率0.00%。
• 中航科工：买入评级，目标价6.70港元，市盈率18.9倍，息率0.61%。
• 海天国际：买入评级，目标价25港元，市盈率18.3倍，息率1.75%。
• 三一国际：买入评级，目标价6.03港元，市盈率17.2倍，息率1.94%。
• 中国互联(集团)股份有限公司：买入评级，目标价7.50港元，市盈率11.1倍，息率2.77%。
• 信义玻璃：买入评级，目标价14.20港元，市盈率18.2倍，息率2.39%。
• 华润水泥：买入评级，目标价13.20港元，市盈率6.3倍，息率7.36%。
• 海螺水泥：买入评级，目标价69港元，市盈率6.6倍，息率4.73%。
• 天瑞水泥：买入评级，目标价9.41港元，市盈率6.6倍，息率2.85%。
• 宝钢集团：买入评级，目标价5.90港元，市盈率9.6倍，息率3.36%。
• 天目集团：买入评级，目标价6.35港元，市盈率14.6倍，息率1.72%。
• TCL电子：买入评级，目标价7.50港元，市盈率10.9倍，息率3.05%。

总结

本报告主要分析了港股整体市场表现及重点公司（玖龙纸业、光大绿色环保）的业绩与未来发展。港股在2021年2月24日出现下跌调整，恒指跌破30000点，北水首次净流出，对市场造成一定压力。玖龙纸业和光大绿色环保均被给予“买入”评级，其中玖龙纸业因业绩持续超预期、产品多元化和产能扩张而被上调目标价；光大绿色环保则因热电联供模式的拓展和危废板块的潜力而维持买入评级。报告还涵盖了多个行业的股票评级与估值信息，提供了详细的盈利预测和目标价分析。