20210423-川财证券-消费行业周报_一季报陆续披露_建议关注一季度表现较好酒企_12页_1mb

消费行业周报（20210423）总结

核心内容

本报告聚焦消费行业，特别是食品饮料领域，围绕啤酒、白酒、葡萄酒、乳品等细分行业展开分析，重点总结了2021年一季度行业表现、企业业绩、价格走势及市场动态。

主要观点

啤酒行业

• 2021年一季度啤酒产量为821.99万千升，同比增长50.66%。
• 本周有三家啤酒企业公布一季报：兰州黄河、惠泉啤酒、青岛啤酒，分别实现营收同比增速66.87%、10.54%、41.87%，净利润同比增速分别为141.76%、43.93%、90.26%。
• 青岛啤酒一季度业绩略超预期，毛利率和净利率分别提升5和3个百分点，主品牌销量同比增长44%，产品结构升级加速。
• 啤酒板块整体景气度持续提升，全年有望实现量价齐升，建议关注高端化和全国化布局的头部企业，如青岛啤酒。

白酒行业

• 高端白酒批价持续坚挺，库存处于低位。
• 飞天茅台整箱价格约3200-3300元/瓶，散瓶价格约2400-2500元/瓶，发货执行4月配额。
• 五粮液主要地区批价上行至990-1000元/瓶，渠道库存维持在2周左右。
• 泸州老窖批价提升至910-920元/瓶，6月结算价有望提至930元，后续开票价或达1000元，库存约1个月。
• 名酒春节期间回款良好，五粮液、国窖预计回款超40%。
• 高端白酒基本面良好，景气度高，长期来看仍是优质板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等标的。

金徽酒

• 2021年一季度实现营收5.08亿元，同比增长48.43%；净利润1.15亿元，同比增长99.34%。
• 高档产品营收增长64.51%，占比提升至60%，结构优化加速。
• 省外市场增长显著，同比增长61.30%，全国化进程加快。
• 毛利率和净利率分别同比增长5.02和5.80个百分点。

关键信息

行情回顾

• 本周食品饮料指数上涨4.48%，在28个子行业中排名第三。
• 涨幅前三为黄酒（+10.26%）、啤酒（+6.71%）、其他酒类（+4.35%）。
• 涨幅前三公司为海南椰岛（+24.00%）、三只松鼠（+23.02%）、妙可蓝多（+20.38%）。
• 跌幅前三为祖名股份（-14.81%）、仙乐健康（-10.18%）、三全食品（-7.98%）。

行业估值

• 食品饮料行业整体PE为54.17倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业PE分别为57.27、53.92、32.50、43.33倍。
• 软饮料和乳制品PE分别为21.18倍和38.52倍。
• 调味品、肉制品、食品综合PE分别为78.89、22.40、35.18倍。

行业数据跟踪

• 酒类价格走势显示高端白酒价格持续坚挺，茅台、五粮液、泸州老窖等品牌批价稳步上升。
• 啤酒零售价及产量数据显示行业景气度提升，进口量和单价也有所增长。
• 葡萄酒产量及价格走势相对平稳，但整体市场仍处于调整期。
• 乳品价格走势显示生鲜乳均价及同比增速上升，牛奶及酸奶零售价略有波动，婴幼儿奶粉价格稳定。

行业动态

• 四川白酒产业：2020年四川白酒产业营收占全国48.8%，产量占全国49.6%，显示出强劲的区域影响力。
• 茅台集团品牌瘦身：2021年茅台集团计划全面停用集团LOGO，缩减品牌和产品数量，推动大单品战略。
• 泸州老窖收购三人炫酒业5%股权：加强品牌联动，推进全国市场布局。
• 珠江啤酒与京东合作：推动品牌年轻化，利用京东大数据和智能供应链优势拓展市场。
• 德信啤酒文化小镇项目：拟落户山东济宁，总投资1.1亿元，年产啤酒3万吨。
• 贵州启动酒旅融合调研：推动酒文化旅游产业发展，形成相关研究报告。

重要公告

• 龙大肉食：一季度净利润预计2.0亿至2.18亿元，同比增长40.1%至52.71%。
• 桃李面包：一季度营业收入增长0.37%，但净利润同比下降16.27%。
• 皇氏集团：一季度净利润预计500万至650万元，同比增长111.26%至114.63%。
• 顺鑫农业：2020年营收增长4.10%，但净利润下降48.1%。
• 佳隆股份：一季度扭亏为盈，净利润增长123.23%至130.38%。
• 新乳业：一季度盈利2700万至3200万元，实现扭亏。
• 燕京啤酒：一季度净利润亏损1亿至1.2亿元，同比减亏51%至59%。

风险提示

• 宏观经济低于预期：若经济增长放缓，居民消费疲软，将对消费类公司业绩产生压力。
• 原材料价格波动：气候变化、疫情等因素可能影响农作物、肉类、乳品等原材料价格，进而影响企业盈利能力。

投资建议

• 白酒板块：高端白酒基本面稳健，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。
• 啤酒板块：行业高增长确定性较强，建议关注青岛啤酒等高端化和全国化布局的头部企业。

分析师声明

• 报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不涉及分析师薪酬与推荐意见的直接关联。

行业公司评级

• 投资评级分为买入、增持、中性、减持，依据研究员预测的6个月内绝对收益或相对市场基准指数收益进行划分。

重要声明

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