20241023-兴证国际证券-中国平安-02318.HK-经营业绩稳中有进_核心业务实现增长_5页_618kb

中国平安证券研究报告总结

核心内容概述

本报告对中国平安（02318.HK）在2024年前三季度的经营业绩、业务发展及财务状况进行了分析，并维持其“买入”评级。报告指出，公司作为一家综合性金融企业，持续优化综合金融模式，提升客户体验与业务效率，展现出稳健的发展态势。

主要观点

• 中国平安是一家综合性金融公司，致力于提供“一个客户、多种产品、一站式服务”的模式，以满足多样化的客户需求。
• 报告建议投资者关注中国平安，认为其具备良好的增长潜力和盈利能力。

关键财务指标（2023A至2026E）

主要业务表现

1. 核心业务营运利润稳健

• 2024年前三季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润1,138.18亿元，同比增长5.5%。
• 归属于母公司股东的净利润1,191.82亿元，同比增长36.1%。
• 寿险及健康险、财产保险以及银行三项业务合计营运利润1,196.51亿元，同比增长5.7%。
• 集团年化营运ROE为15.9%，同比下降0.1个百分点。

2. 代理人渠道优化，新业务价值显著提升

• 代理人数量达36.2万人，新增人力中“优+”占比同比提升4个百分点。
• 寿险及健康险业务新业务价值同比增长34.1%，达351.60亿元。
• 代理人渠道新业务价值同比增长31.6%，人均新业务价值同比增长54.7%。
• 银保渠道新业务价值同比增长68.5%。

3. 财产保险业务表现亮眼

• 平安产险保险服务收入同比增长4.5%，达2,460.22亿元。
• 营运利润同比增长39.7%，达139.87亿元。
• 承保综合成本率同比下降1.5个百分点至97.8%。
• 车险承保综合成本率同比上升0.8个百分点至98.2%。

4. 保险资金投资组合增长，年化收益率提升

• 截至2024年9月30日，保险资金投资组合规模超5.32万亿元，较年初增长12.7%。
• 年化综合投资收益率达5.0%，同比上升1.3个百分点。
• 年化净投资收益率为3.8%，同比下降0.2个百分点。

风险提示

• 资本市场波动可能影响公司投资收益。
• 保费增长不达预期可能影响公司盈利能力。
• 行业政策变化可能带来经营不确定性。
• 外资进入可能导致竞争加剧和经营风险。

附注

• 数据来源：Wind，公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理。
• 报告发布日期：2024年10月23日。
• 投资评级说明：基于12个月内股价相对基准指数的表现，其中“买入”评级为相对基准指数涨幅大于15%。

分析师信息

• 张博，兴业证券经济与金融研究院分析师。
• 联系方式：zhangboyjs@xyzq.com.cn。
• SFC编号：BMM189。
• SAC编号：S0190519060002。

投资建议

• 维持“买入”评级，建议投资者关注中国平安的长期发展和投资价值。