20241023-天风证券-中国移动-600941.SH-经营发展稳中有进_家庭综合ARPU同比提升_3页_746kb

中国移动季报点评总结

1. 业绩表现
   公司2024年前三季度实现收入7915亿元，同比增长20%，归母净利润1109亿元，同比增长51%。单季度（Q3）营收同比下滑0.1%，归母净利润同比增长46%。

2. 业务分析

   • 个人市场：ARPU同比下降17元（降幅33%），客户总数达1004亿户，5G客户达539亿户，流量使用量增长21%。
   • 家庭市场：有线宽带客户达314亿户，家庭宽带客户达276亿户，季度净增1246万户，综合ARPU同比增长26%至432元。
   • 政企业务：DICT业务收入稳健增长，云业务持续高增长。
   • 新兴市场：内容媒体和国际业务收入均保持较快增速，全年资本开支占收比预计降至20%以下。

3. 股东回报
   公司拟从2024年起逐步将现金分红比例提升至当年股东应占利润的75%以上，进一步回馈股东。

4. 盈利预测与投资建议
   调整2024-2026年归母净利润预测至1385/1453/1520亿元，维持“买入”评级，目标价对应P/E为1542倍。

5. 风险提示
   可能面临行业竞争加剧、费用超支、新业务进展不及预期等风险。

展望

公司经营稳健，业务结构持续优化，长期成长性稳固。