玻璃纯碱3月月报：供应高位，关注旺季去库力度-20240229-银河期货-15页_1mb

玻璃纯碱3月月报摘要

1. 供应端

• 当前供应：维持高位，已知变量影响有限。远兴能源四线投产（日产106万吨以上），青海发投和昆仑碱业因环保整改维持低开工。
• 产量：2月平均周度产量7.3万吨（预计3月维持72-73万吨），开工率9成以上（联碱法增幅显著）。

2. 需求端

• 玻璃需求：行业淡季，下游补库节奏缓慢，深加工订单天数下降，回款压力大，产销同比下滑。
• 轻碱需求：部分下游尚未复工，表需偏低，市场交投偏淡。
• 光伏玻璃：3月排产增加，短期或支撑价格，但长期产能饱和，盈利压力大。

3. 价格与库存

• 价格：3月纯碱价格震荡偏弱，现货报价下探至1800元/吨以下，期货主力合约跌破成本线。
• 库存：上游库存累库明显（周度约85万吨），重碱库存压力最大，中下游库存偏低。

4. 利润与展望

• 利润分布：上游利润收缩，氨碱法受压明显；下游玻璃利润略有改善，但因需求偏弱，复苏动力不足。
• 政策预期：两会或对地产政策有提示，但当前数据仍未显效果，市场对旺季持悲观态度。
• 风险点：需关注深加工新订单情况、海外需求变化及国内环保政策调整。