20240229-银河期货-玻璃纯碱3月月报_供应高位_关注旺季去库力度_15页_1mb

玻璃纯碱3月月报摘要

纯碱：

• 供应端：生产高位稳定，预计3月周度产量维持72-74万吨，环保政策限制青海发投和昆仑碱业，远兴能源新产线投产但尚未达产。
• 库存与价格：下游采购情绪谨慎，库存周度累库约85万吨，现货价格下降，期价震荡偏弱，反套机会显现。
• 需求端：玻璃深加工厂家复工，但新订单和回款问题制约下游补库，浮法玻璃产销率回升，但同比仍低迷。

玻璃：

• 供需：2月浮法玻璃产量创历史新高，但库存高企，需求反弹不及往年，深加工订单天数大幅下降。
• 价格与政策：地产政策如降准、LPR下调未见明显效果，房价和成交数据延续下行，市场对旺季悲观预期持续。

其他要点：

• 利润：纯碱价格下跌导致利润自上游向下游转移，光伏玻璃排产增加对轻碱需求有所支撑，但长期产能过剩压力明显。
• 进出口：纯碱出口同比大幅下滑，进口量环比减少，内外价差存续，出口减少。
• 宏观：两会前市场关注地产和竣工数据，政策持续性和效果仍待观察。

核心观点：供需博弈加剧，下游需求疲软，库存累积导致纯碱价格偏弱；玻璃端开工率提升，但库存去化和订单恢复不及预期，市场维持偏悲观态度。