20250511-招商期货-玻璃纯碱周报_玻璃纯碱_需求淡季_宏观偏弱_震荡寻底_37页_1mb

玻璃纯碱市场周报分析总结

需求淡季与宏观环境

当前宏观环境偏弱，市场对远月需求持不乐观态度，玻璃期货价格大跌，其波动牵连纯碱，导致后市看空情绪较浓。

期货市场动态

• 玻璃期货主力合约交割移至09，持仓明显上升，主要因09合约价格贴近历史低位，对多头形成吸引。
• 玻璃价格已显著低于现货水平，这其中反映出市场对需求恢复缓慢的疑虑。

市场现状细节

• 玻璃需求未能随季节性回暖，特别是华东、华南地区需求持续疲软。

• 下游深加工订单积压天数约104天，低于往年，反映终端需求疲软，开工率降至50%左右，较历年同期亦有差距。

• 库存压力仍存，河北、湖北等地玻璃厂库存显著积累，叠加出口不确定性与房地产投资减弱，库存局面难以大幅缓解。

• 相比之下，纯碱则在一定支撑下运行，其上游库存虽处于高位，但因其在光伏领域需求拉动，短期内仍有支撑，但其价格向下调整明显受到影响。

纯碱市场简析

• 纯碱供应方面，虽有少量新点火预期，但主要厂商检修计划增多，尤其德邦能化项目推迟，供应增量控制得当。
• 纯碱库存在五一是高企状态，虽然周度需求相对坚挺，但重碱库存占比下降，出口虽有增长但持续性难以预期，结单需谨慎关注。

展望

两者均呈现震荡筑底趋势，基本面供高需弱较为一致。

• 玻璃方面，愈来愈明显地显示出价格仍贴近底部，利润虽未出现大幅压缩，但需求仍未启动。
• 纯碱价格偏离程度略小，目前对继续下跌存在一定防御性，但受制于累库与资金紧张等多因素仍保持谨慎。

交易建议

建议投资者轻仓参与，考虑熊市价差或设止损卖出策略，但需结合调整节奏预判。风险尚存，若有政策或意外提振，更需进一步监控。