20170911-申万宏源-休闲服务行业周报_9板块关注度上升_人民币升值带动出境服务公司_16页_1mb

休闲服务行业周报总结（2017年9月4日-9月10日）

核心内容

2017年9月4日至9月10日期间，休闲服务行业指数上涨4.08%，相对沪深300指数上涨4.20%，在申万一级行业中排名第一。行业整体市值规模较小，今年以来跌幅较多，低换手率下存在轮动上涨机会。九月旺季及十一假期临近，将推动中长线旅游需求增长，特别是中秋与国庆叠加形成的8天超长假期。

主要观点

• 行业整体表现：休闲服务板块表现强于市场，旅游综合指数上涨6.25%，景点、酒店及餐饮指数也均有不同程度的上涨。
• 出境游表现：出境游服务公司如凯撒、腾邦、众信等涨幅显著，人民币升值对出境游行业形成利好，但亚洲地区如韩国、泰国、台湾旅游需求下滑。
• 国内游趋势：国内游仍保持较高增速，尤其是海南地区在旅游市场整治后出现回弹，华东地区因天气原因对旅游有一定影响，但整体仍具备增长潜力。
• 酒店行业复苏：酒店行业RevPAR持续增长，入住率和平均房价共同推动业绩增长，行业复苏逻辑已验证。
• 投资建议：推荐中青旅、中国国旅，同时建议关注首旅酒店、黄山旅游等。中长期仍关注国企改革及大休闲时代背景下优质旅游资源对存量需求的吸引。

关键信息

出境游数据

• 欧洲地区较去年有所回暖，英国+26.62%，德国+17.84%，法国-2.13%。
• 亚洲地区受韩国（-47.23%）、泰国（-2.00%）和台湾（-42.90%）影响下滑明显。
• 人民币升值对出境游有利，但汇率对需求影响较弱，出境游增速预计在5%-6%左右。

国内游数据

• 国内游在三游中增速仍为最高，行业存在区域性增长机会。
• 海南地区旅游人次稳步上升，上半年增速重返两位数。
• 华东地区因降雨增多，旅游需求可能受到影响，但受益于去年G20的低基数，预计三季度仍具增长潜力。

航空数据

• 国内航班订座量增速为13.26%，国际航班订座量增速为3.47%。
• 航空数据作为旅游需求的先行指标，反映出境游市场复苏趋势。

个股表现

• 周涨幅前三为凯撒旅游（+18.87%）、众信旅游（+11.36%）、云南旅游（+9.45%）。
• 周跌幅前三为华天酒店（-0.40%）、大东海A（-0.41%）、北京文化（-2.58%）。
• 周换手率前三为北京文化（+48.83%）、张家界（+20.18%）、北部湾旅（+19.25%）。

下周大事追踪

• 三特索道、张家界、新华联股东大会召开。
• 腾邦国际股东大会召开。
• 重点关注人民币汇率走势及行业政策变化。

海外数据

• 印尼：前7个月入境国际游客增长23.53%，旅游业竞争力排名上升。
• 俄罗斯：夏季中国游客同比增长20%，莫斯科最受欢迎。
• 乐天免税店：因“萨德”事件及租金问题面临经营困境，可能放弃仁川机场经营权。
• 北京新机场：累计投资308亿元，预计2019年建成通航。

金砖国家旅游

• 2017年金砖国家互访旅客人数同比增长134%，旅游成为新增长点。
• 旅游企业积极布局金砖国家市场，开发俄罗斯红色旅游、非洲避暑游等产品。

行业重点公司估值

• 景区类：黄山旅游、中青旅、宋城演艺等公司估值相对较低，具备投资价值。
• 酒店类：首旅酒店、岭南控股、金陵饭店等公司估值稳定，具备增长潜力。
• 旅行社类：凯撒旅游、腾邦国际、众信旅游等公司表现较好，具备投资价值。
• 免税类：中国国旅表现亮眼，受益于人民币升值及海南旅游回暖。

行业大事回顾

• 三特索道：转让子公司股权，提升公司结构。
• ST云网：面临暂停上市风险，重大信息披露违法调查仍在进行。
• 国旅联合：资产重组尚未完成，股票停牌时间延长。
• 锦江股份：与锦江电商签署合作协议，提升酒店预订和系统服务。
• 三湘印象：董事长增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 黄山旅游：转让全资子公司玉屏房产股权给集团公司。
• 云南旅游：法定代表人变更，公司战略调整。
• 北京新机场：投资进度达39%，计划2019年建成通航。
• 同程控股：与云南招商合作局签署合作备忘录，布局民航产业链。
• 金砖国家旅游：互访旅客人数增长显著，旅游企业积极布局。

投资建议

• 短期：关注行业旺季带来的边际改善，推荐中青旅、中国国旅。
• 中长期：关注国企改革及大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。

法律声明

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