20220111-南华期货-交易盘推动午后拉升_6页_1mb

文档总结：国债期货市场分析（2022年1月11日）

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了2022年1月11日国债期货市场的走势，结合公开市场操作、资金面情况、持仓变化及基差与跨期价差等数据，评估市场情绪与未来走势。

主要观点

• 国债期货走势：当日国债期货早盘低开，午后受交易盘推动拉升翻红，尾盘明显收涨。十年期主力合约T2203上涨0.11%，五年期TF2203上涨0.08%，两年期TS2203上涨0.03%。
• 现券市场表现：10年期活跃券210009收益率下行0.6bp至2.84%，2年期现券210015收益率下行2.5bp至2.315%。
• 资金面情况：公开市场操作方面，央行开展100亿7天逆回购，当日资金零投放零回笼。资金面整体平稳，短端利率小幅上行，隔夜利率上行幅度明显高于七天期。
• 市场情绪：交易盘在午后进场博弈，债市情绪明显回暖。证券、基金为主要买入力量，银行、保险为主要卖盘。
• 基本面影响：周一国务院会议强调“十四五”规划项目和扩大有效投资，但未提及大规模宽松政策，可能影响早盘情绪，但全天影响有限。
• 未来展望：短期利率仍有上行空间，但基本面大幅超预期的概率较低，限制了利率上行空间。交易盘可能继续推动波段操作，做陡曲线策略可继续持有。

关键信息

一、国债期货走势

二、持仓变动

三、资金利率变动

基差与跨期价差分析

• 基差走势：各主力合约的CTD基差走势显示市场对现货的预期有所变化，但具体趋势需结合图表分析。
• 跨期价差：
  • T合约跨期价差（TF与T）显示久期中性下的价差变化。
  • TF与TS合约价差（久期中性）以及T与TS合约价差（久期中性）均反映出市场对不同期限债券的定价差异。
  • 国债各期限价差图进一步揭示了市场对长期限与短期限债券的相对估值。

资金变动与现券走势

• 回购利率变动：银行间质押式回购利率及日变动数据表明资金面保持平稳，短端利率小幅上行。
• 国债期限结构变动：银行间国债期限结构图显示市场对不同期限债券的供需变化。
• 国债YTM走势：YTM（到期收益率）走势反映了市场对债券价格的预期变化。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，除非获得公司许可。
• 引用或刊发本报告需注明出处，并保留公司所有权利。

南华期货信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093
• 总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 公司网址：www.nanhua.net

交易建议

• 短期策略：关注MLF到期续作情况及本周密集经济数据，市场仍存在波段操作机会。
• 做陡曲线：当前短端利率相对更加强势，建议继续持有做陡曲线策略。
• 市场情绪：交易盘推动市场回暖，短期博弈空间仍存在。