20241023-东兴证券-煤炭行业_国内动力煤价微跌_火力发电量占比继续提升_10页_974kb

东兴证券煤炭行业报告总结

一、核心结论

1. 动力煤价格：国内动力煤价格环比微跌0.35%，产地内蒙古微跌，山西微涨；国际动力煤离岸价全面上涨，澳大利亚、欧洲、南非涨幅显著。
2. 产量与库存：陕晋蒙三省国有煤矿煤炭产量环比、同比均增长，其中山西产量同比增幅最大；三港口煤炭库存显著增加，锚地船舶数量减少；六大发电集团煤炭库存上升，但日均耗煤量下降，发电量与火力发电量占比双增长，火电占比达67.93%。
3. 进出口与运费：煤炭及动力煤进口量环比、同比均增长，国内海运费环比上涨，国际海运费涨跌不一。

二、市场分析要点

1. 动力煤价动态：国内动力煤价格环比微跌，国际动力煤价格全面回升，显示国内外市场供需结构分化。
2. 区域价格分布：山西动力煤价格环比显著上涨，内蒙古微跌，反映区域供给与需求差异。
3. 产量分析：山西产量同比大幅增长，陕西、内蒙古产量同比小幅下降，反映政策调控下的结构调整。
4. 库存压力：三港口及发电集团库存上升，但耗煤需求下降，可能预示市场供需边际变化。
5. 进出口趋势：煤炭进口量增加显示国际市场供应紧张或国内需求支撑，动力煤进口量小幅增长。
6. 运费情况：国内航线运费普遍上涨，国际航线分化，显示不同区域航运市场景气度差异。

三、风险提示

• 需求不足：行业面临有效需求不足的风险，可能导致煤价承压。
• 供需变化：发电量增速回落，库存高位运行，可能加剧市场波动。

四、行业前景

电力结构转型持续推进，火力发电占比提升，火电作为主要能源的长期需求仍存支撑，但短期需关注市场供需平衡变化。