20240901-华创证券-中联重科-000157.SZ-2024年半年报点评_海外延续高增_新兴业务提供增长动能_5页_690kb

中联重科2024年半年度报告总结

核心财务表现

2024年上半年，中联重科实现营收245.35亿元，同比增长191%；归母净利润228.8亿元，同比增长1215%；扣除非经常性损益的净利润同比下降1235%，但单二季度归母净利润仍同比增长1156%。盈利能力显著提升，综合毛利率达28.31%，同比增长0.41个百分点。

业务亮点

1. 海外市场表现强劲：海外收入同比增长43.90%，区域结构趋于多元化，新兴市场和发展中国家区域占比提升，产品通过国际认证近300款，推动海外业务持续增长。
2. 新兴业务增长迅猛：土方机械、高机板块、农机板块分别实现收入35.2亿元、39.6亿元、23.4亿元，同比增幅分别高达198.9%、177.5%和112.51%，占公司收入比重持续提升。
3. 传统业务承压：受国内需求下行影响，混凝土和起重机业务短期压力较大，但海外市场持续扩张，未来有望恢复增长。

投资建议

基于公司强大的“端对端、数字化、本土化”运营能力，华创证券维持“强推”评级，预计2024-2026年收入及净利润年均增速分别达20.9%、17.7%和14.2%，目标价79元，对应2024年15倍市盈率。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期；
2. 市场竞争加剧；
3. 地缘政治对海外贸易的潜在冲击；
4. 回款催收风险。

结论

中联重科凭借较强的全球化布局和新兴业务的快速成长，业绩表现亮眼，海外市场强势扩张为未来发展奠定坚实基础，值得投资者重点关注。