20230402-财通证券-中联重科-000157.SZ-新兴板块逐步发力_助力公司行稳致远_4页_1mb

公司2022年业绩总结与投资展望

核心内容概述

本报告分析了公司2022年的财务表现及经营情况，并展望了未来三年的发展趋势。尽管2022年公司整体业绩承压，但新兴业务板块表现强劲，为公司未来增长提供了重要支撑。公司具备良好的经营质量，同时通过全球化布局进一步增强市场竞争力。

2022年经营业绩分析

营收与利润表现

• 营业收入：2022年实现416.31亿元，同比降低37.98%。
• 归母净利润：23.06亿元，同比降低63.22%。
• 扣非后归母净利润：12.93亿元，同比降低77.82%。
• 每股分红：公司拟每10股派发现金红利3.2元。

产品收入结构

盈利能力变化

• 毛利率：21.83%，同比降低1.78个百分点。
• 净利率：5.73%，同比降低3.78个百分点。
• 加权平均净资产收益率：4.13%，同比降低7.43个百分点。
• 费用率变化：销售费用率上升1.16个百分点，管理费用率上升1.29个百分点，研发费用率上升0.26个百分点，财务费用率下降0.69个百分点。

经营质量评估

• 应收账款周转率：1.17次，同比下降0.60次。
• 存货周转率：2.35次，同比下降1.29次。
• 经营活动现金净流量：24.25亿元，同比下降7.62%，但仍保持为正。

核心产品竞争力与新兴板块发展

核心产品表现

• 混凝土机械：长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额稳居行业第一，搅拌车市场份额提升至行业第二。
• 工程起重机械：市场份额保持行业领先，200吨及以上全地面起重机销量位居行业第一。
• 建筑起重机械：销售规模稳居全球第一。

新兴板块增长

• 高空作业平台：国内销量行业领先，计划分拆上市，助力业务快速发展。
• 土方机械：形成“渭南+长沙”双基地布局，盈利能力持续提升。
• 挖掘机：中大吨位产品可靠性与智能技术全面升级，市场份额稳步提升。

海外业务进展

• 海外收入：2022年达99.92亿元，同比增长72.60%，占比提升至24%。
• 出口增长：工程起重机械出口收入超过30亿元。
• 出口趋势：出口收入每季度呈现爬坡式快速增长。
• 海外布局：利用意大利CIFA、德国威尔伯特、白俄工厂、印度工厂等海外基地，加速全球化进程。

投资建议与盈利预测

投资评级

• 评级：增持（维持）

盈利预测（单位：亿元）

估值指标

风险提示

• 基建、房地产投资不及预期
• 市场非理性竞争
• 海外贸易环境恶化
• 业绩不及预期

结论

公司虽在2022年面临业绩压力，但核心产品竞争力持续增强，新兴板块如高空作业平台和土方机械增长显著，海外业务亦保持高速增长。尽管部分费用率上升，但公司经营质量稳健，现金流持续为正。未来三年，随着新兴板块的持续发力，公司有望实现业绩稳步回升，投资价值逐渐显现。