20240429-浙商证券-中联重科-000157.SZ-中联重科点评报告_2024Q1海外营收占比48_海外拓展+新业务板块凸显成长性_4页_515kb

中联重科2024年一季报总结

中联重科发布2024年第一季度业绩报告，营收、净利润及盈利能力均实现显著增长。2024年一季度实现营收11773亿元，同比增长129.3%；归母净利润916亿元，同比增长130.6%；扣非归母净利润777亿元，同比增长1945%。毛利率和净利率持续提升，分别达到28.65%和8.67%，盈利能力增强。

关键增长驱动因素

• 海外业务表现强劲：境外收入占比提升至48%，同比增长52.85%，尤其在沙特、土耳其、马来西亚等国家市场占有率显著提升。
• 产能与网点扩展：已建成30余个一级业务航空港和350多个二级网点，产品覆盖超140个国家和地区。
• 新兴业务发展迅速：高空机械、土方机械、矿山机械等新兴业务均有明显增长，特别是高空机械业务营收增长达242%，国内市场份额排名第一。

行业前景

工程机械行业逐步复苏，新一轮更新周期启动，国内需求改善和出口企稳带来的增长机会明显。2024年1–3月我国工程机械出口额同比增长75.2%。

盈利预测与评级

预计2024–2026年归母净利润分别为45亿、60亿、77亿元，同比增长分别为29%、33%和28%，对应PE分别为16、12、10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 基建和房地产开工不足：可能影响国内需求。
• 出口不及预期：海外市场拓展存在不确定性。

综合来看，中联重科在海外拓展和新兴业务方面表现突出，盈利能力强劲，行业前景乐观，维持“买入”评级。