20260406-中国银河-中联重科-000157.SZ-_银河机械鲁佩_公司点评丨中联重科_000157_归母净利润同比_38_海外增长亮眼_3页_620kb

报告摘要

中联重科（000157）2025年业绩总结

核心内容

中联重科在2025年实现了显著的业绩增长，营业收入达521.07亿元，同比增长14.6%；归母净利润达48.58亿元，同比增长38.0%；扣非归母净利润为33.70亿元，同比增长31.9%。其中，第四季度表现尤为突出，营业收入同比增长34.8%至149.5亿元，归母净利润同比增长146%至9.38亿元，扣非归母净利润同比增长99.7%至7.26亿元。

主要观点

海外业务增长亮眼：2025年海外收入占比提升7.15个百分点至58.6%，成为公司收入增长的重要驱动力。非洲、拉美、东南亚、中东等新兴区域表现尤为突出，其中非洲区域同比增长超过157%。
产品结构优化：起重机械收入同比增长58%至166.37亿元，混凝土机械收入同比增长26%至100.57亿元，土方机械收入同比增长45%至96.72亿元。高空机械收入略有下降，农业机械收入也出现下滑。
经营质量提升：公司经营性现金流显著增长127.5%至48.74亿元，显示公司运营效率和现金流管理能力增强。期间费用率合计同比下降0.72个百分点，其中销售费用率上升0.53个百分点，管理费用率下降0.98个百分点，研发费用率下降0.53个百分点，财务费用率上升0.26个百分点，主要由于利息收入减少。
毛利率与净利率变化：2025年公司毛利率为28.04%，同比下降0.13个百分点；归母净利率为9.3%，同比上升1.58个百分点，反映公司盈利能力增强。
新兴业务发展迅速：公司积极推进全球化战略，拓展矿山机械领域，成功打入国内高端市场，海外销售收入同比增长超3倍。同时，公司推出了300吨混动矿卡、100吨混联式混动宽体车、百吨级全国产化电传动矿用自卸车等新产品。此外，公司还开发了3大类6款具身智能机器人新产品，已有数十台进入工厂试点。

关键信息

收入分布：
- 营收总额：521.07亿元（+14.6%）
- 境外收入：305.07亿元（+30.5%）
- 境内收入：216亿元（-2.0%）
产品表现：
- 起重机械：166.37亿元（+58%）
- 混凝土机械：100.57亿元（+26%）
- 土方机械：96.72亿元（+45%）
- 高空机械：59.71亿元（-12%）
- 农业机械：35.42亿元（-23%）
财务指标：
- 归母净利润：48.58亿元（+38.0%）
- 扣非归母净利润：33.70亿元（+31.9%）
- 毛利率：28.04%（-0.13%）
- 归母净利率：9.3%（+1.58%）
- 经营性现金流：48.74亿元（+127.5%）
资产负债情况：
- 应收账款：395亿元（较期初增加）
- 存货：205亿元（较期初压降）
- 信用和资产减值损失：6.12亿元（较去年同期增加0.28亿元）