20170402-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_一季度环保PPP订单持续高增_继续推荐电改_22页_1mb

公用事业与环保产业研究周报总结

核心内容

本周公用事业与环保板块整体下跌 $0.98%$，市场表现低迷。其中，环保板块跌幅更为显著，燃气、燃机发电、环保工程及服务跌幅分别为 $-2.93%$、$-2.90%$、$-2.16%$，而火电和热电板块则微涨，分别为 $0.75%$ 和 $0.07%$。

主要观点

• 环保板块：PPP订单加速落地，预计2017年第一季度环保板块中标PPP项目金额总计214亿元，为2015年全年PPP订单的11倍。这表明环保行业需求持续释放，行业发展向好，相关企业盈利增长可期。推荐关注启迪桑德、神雾环保、盈峰环境等公司。
• 公用事业板块：关注电力重组和售电侧改革。两会推动火电供给侧改革及电力行业混改，要求淘汰、停建、缓建煤电产能5000万kW以上。此外，福建省电力体制改革方案获批，新一轮电改进一步提速。电力企业盈利能力及行业集中度有望提升，建议关注大唐发电、国投电力、三峡水利、长江电力等。

关键信息

一、市场回顾

• 公用事业与环保板块下跌 $0.98%$，超过六成个股下跌。
• 本周披露年报的公司有30家，其中部分公司如高能环境、东江环保、*ST南电A、钱江水利等业绩表现亮眼，分别实现营收和净利润增长。
• 也有部分公司如华电国际、吉电股份、通宝能源等业绩下滑，主因电价下调、发电量减少、成本上升等因素。

二、行业要闻

• 生活垃圾分类制度实施方案：2020年底将基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系，重点城市将实施强制分类。
• PPP咨询机构库管理暂行办法：财政部发布新规，规范PPP咨询服务市场，建立黑名单制度。
• 大气污染防治工作方案：重点治理“2+26”城市，要求钢铁、燃煤锅炉执行特别排放限值，全面安装自动监控设施。
• 电力价格专项检查：发改委部署检查，规范电力价格行为，打击违规行为。
• 环保信息公开：环保部将公布水质最好、最差的10个城市名单，推动环境信息公开。
• 新型工业化产业示范基地：支持海水淡化试点，推动绿色产业发展。
• 河北省大气治理：2017年PM2.5浓度目标下降 $10%$，冬季下降 $15%$，推动清洁能源供暖。

三、公司要闻

• 高能环境：2016年营收增长 $53.63%$，净利润增长 $47.09%$，并发布送股和派现方案。
• 神雾环保：中标59亿元乙炔化工项目，预计业绩增长显著。
• 启迪桑德：布局固废全产业链，中标乌海市项目，投资雄安新区。
• 盈峰环境：收购宇星科技，布局VOCs监测领域，业绩增长显著。
• 东江环保：2016年营收增长 $8.91%$，净利润增长 $60.53%$，财务预算显示2017年营收预计达40亿元。
• ST煤气：完成资产重组，成为A股唯一纯正煤层气开发标的，资源和技术优势明显。

四、投资建议

• 推荐公司：三峡水利、启迪桑德、神雾环保、盈峰环境。
• 关注公司：ST煤气、神雾节能、聚光科技。

风险提示

• 政策落地、规划推进不达预期；
• 宏观经济下行；
• 技术创新迟滞；
• 回报率不及预期；
• 政府偿付能力。

重点公司盈利预测与评级

总结

整体来看，公用事业与环保板块在政策推动下展现出积极的发展趋势，尤其是环保PPP订单加速落地，为行业带来新的增长点。同时，电力行业供给侧改革及售电侧改革的推进，为相关企业带来发展机遇。尽管市场整体表现不佳，但部分企业因业务拓展、政策利好等因素业绩表现突出，值得关注。